按盤價 
《經濟通通訊社１８日專訊》富瑞發表研究報告指，國內三大電信商即將公布今年第三季業
績，預料中國聯通（００７６２）的總收入增長將會受到持續疲弱的固網業務拖累，但估計集團
的ＥＢＩＴＤＡ按年增長及毛利潤提升將會最強勁，主要因上客量增長強勁及減少市場推廣成本
。該行預料，第三季中聯通的服務收入將會按年增長２﹒３％，但ＥＢＩＴＤＡ升１１﹒８％。
富瑞指，今年第三季應該會包括其中一個月是政府要求下調收費的影響，該行預料中國移動
（００９４１）毛利潤按年減少及ＥＢＩＴＤＡ增長最慢。富瑞認為，中移動將會最受到下調收
費的影響，預料中移動收入將會持續下跌９﹒３％及ＥＢＩＴＤＡ下跌６﹒９％。
富瑞預料，中移動的收入將會增長７﹒９％，但ＥＢＩＴＤＡ只有增長３﹒８％，而純利將
會平穩。截至８月底，中移動的總移動用戶按年升３﹒９％及其４Ｇ用戶３２﹒２％，成為三大
電信商增長最慢的公司。該行又估計，今年第四季的行業季績將會惡化，但相信中聯通表現最好
。
富瑞認為，中國電信（００７２８）進取的視頻應用程式套餐，將會為第三季的收入增長帶
來負面影響。加上中移動持續進取的固網業務擴張將會打擊中電信的固網業務增長。不過，該行
指，４Ｇ服務完成２Ｇ頻譜重耕，集團的網絡利用率跌至１９％，所以中電信的數據服務能夠在
進取價格之下，仍然錄得盈利增長。
富瑞預料第三季中電信的服務收入及ＥＢＩＴＤＡ，分別按年增長４﹒３％及７﹒８％。截
至８月底，中電信的總移動用戶按年增長１１﹒９％及其４Ｇ用戶５９﹒５％。
富瑞表示予中聯通「買入」評級，中電信「持有」評級，中移動「遜於大市」評級。
（ｊｎ）
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