《經濟通通訊社1日專訊》匯豐證券發表研究報告,指「滬港通」為內地開放資本帳的另一
步,亦標指金融改革的過程,以及加快開放,並指開放資本帳流動及人民幣國際化將為金融改革
的催化劑。
*開放資本帳及金融改革可同步,滬港通為第一個開放窗口*
該行認為,內地或者需要更深的金融市場,但不代表要等待有更深的市場才能開放資本帳,
認為金融改革及資本帳開放可以同時追求。
報告指,開放資本帳從無理想的先後次序,而內地政府只要緊握開放的機會,而「滬港通」
為其中一個窗口,對於金融改革,改開資本帳可成其中一個主要解決手段。
匯證相信,開放資本帳可創造較深的市場,同時亦可繼續利率市場化及放鬆貨幣政策,而滬
港通亦反映政府對金融改革的承諾,是為中國資本帳開放及人民幣國際化舖路,控制資本帳開放
的速度,則為應對中國金融系統問題的答案。
*金融機構競爭加大可推動效益及提高標準*
該行指出,中國目前過多儲備,但同時借貸成本高企,是經濟重新平衡的問題,但真正的重
新平衡應是改變投資方向,而缺乏已發展的本地債市,令資本依賴短期銀行借貸,造成資金錯配
,而開放資本帳則可更好利用資金,並分散消費者、企業等風險,同時加大金融競爭,而加大競
爭將為最有力的方式去推動效益及推高金融機構營運標準。
*提早資本帳開放可引入成熟投資者經驗*
報告亦指,讓資本帳開放與金融改革同時進行,可讓成熟的投資者參與本地市場,帶來經驗
、更好的投資技巧、技術及風險管理,有助價格發現,而增加海外投資者的參與不只增加競爭,
同時亦可加快改善法律框架及監管。
*中國已有基本條件應對資金流造成的波動*
另外,報告亦指出,市場疑惑中國能否抵禦開放資本帳對市場帶來的衝擊,令資本市場變得
波動,而匯證則指出,內地已放寬人民幣的彈性,宏觀政策亦變得穩定,通脹率可控及較低,財
政管制得宜,外匯儲備充裕,短期外債低企,相信目前中國經濟已為其帶來很好的能力,以抵禦
波動。匯證相信,以額度控制開放,相信可以限制資金流改變的影響,未來有限度的開放將繼續
成為市場催化劑。(zy)
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