按盤價 
《專家之言》滬港通在本周一（１７日）正式開通，除了首日「北上」投資Ａ股的滬股通的
反應熱烈，將額度用完，其餘時間，尤其「南下」投資港股的港股通，反應相當冷清，亦成為港
股近期回吐的原因。然而，部分具有獨特概念的港股，加上具有知名度，仍然可望吸引內地投資
者的「眼球」。可於港股通買入名單之一的友邦保險（０１２９９），在亞太區１７個市場營運
，包括在香港、泰國、新加坡、馬來西亞和中國等，業務有別於以內地為主要市場的內險股。
其實上，即使撇開滬港通概念，集團仍然不乏賣點。集團在多個營運市場具有領導地位，近
年的業績保持穩定增長。亞洲地區的社會福利和私營企業提供的保障水平仍然偏低，惟隨著人口
和家庭財富持續增加，行業前景具有增長空間。內地人口眾多，而且中央推進保險業改革，保險
需求將不斷增加，集團在當地業務具增長潛力。集團在今年４月，與花旗銀行展開的銀行保險夥
伴合作，覆蓋內地六個主要城市，包括上海、北京、深圳、廣州、南京及無錫，值得看好。
＊經營現金流充裕，憧憬投資機會＊
截至今年８月底止第三季度，集團的新業務價值上升２３％至４﹒６８億美元，新業務價值
利潤率增長４個百分點至４８﹒７％，反映長遠的盈利能力值得看好。期內，年化新保費上升
１３％至９﹒４４億美元，總加權保費收入增長１２％至４９﹒３５億美元，表現不俗。以市場
劃分，香港、馬來西亞、新加坡和泰國的新業務價值，均錄得雙位數字的增幅。
集團的經營現金流充裕，憧憬未來物色投資機會，擴大業務規模。在２０１２年１２月，完
成對ＩＮＧ馬來西亞和斯里蘭卡保險公司Ａｖｉｖａ ＮＤＢ Ｉｎｓｕｒａｎｃｅ的收購，協
同效應逐步反映。早前有報道指，集團正考慮競購澳洲國民銀行（ＮＡＢ）旗下壽險業務，若果
成功收購，料進一步帶動業務增長。另外，集團擁有龐大的代理隊伍，活躍新代理人數在上半財
政年度按年增長１８％；期內，整體代理業務佔集團新業務價值的７２％，可見其具相當重要性
。
＊候低４２﹒５元吸納，中線上望４８元＊
截至５月底，內涵價值上升至３５０﹒７億美元，現價對內涵價值（Ｐ╱ＥＶ）約１﹒９５
倍。走勢上，自９月底形成上升軌道，１１月１７日一度升至４５﹒６５元新高，惟高位遇阻回
落，昨日低開高走重上１０天線，ＳＴＣ和１４日ＲＳＩ未見明顯反彈訊號，可候低４２﹒５元
吸納，中線上望４８元，不跌穿４１﹒２元續持有。《金利豐證券研究部執行董事 黃德几》（
筆者為證監會持牌人士）
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