《勝算在握》永隆葉國邦：推薦敏華控股及友邦保險

　　　　　　　　　　　　　永隆葉國邦：推薦敏華控股及友邦保險

　　敏華控股（０１９９９）：作為主營沙發及家具銷售的龍頭企業，集團於主要市場的銷售增
長依然值得期待。截至去年９月底止半年度，以北美市場為主的出口市場佔整體收入約７０％，
在人民幣相對美元的匯率走弱下，集團海外分部成本壓力減輕可望提高利潤增長潛力。至於期內
增長最高的中國市場，自人民銀行去年１１月首次減息以來，以一線城市為首的房地產市道正在
循序漸進地復甦，一線城市的人均收入較高的同時亦符合集團中高檔的產品路線，故料可受惠於
是次內房市道回暖所引伸的需求。敏華具備充足的現金流，無論是早前派發特別股息或一送一紅
股，以至近期接連的市場回購股票動作，均釋放出對長遠前景和資金流的信心。故建議現價買入
，目標價７﹒４５元，止蝕價６﹒５０元。（建議時股價：＄６﹒９９）

　　友邦保險（０１２９９）：集團宣布了亮麗的２０１４年度全年業績，其中新業務價值上升
２４％至創新高的１８﹒４５億美元。就地區性新業務表現來看，中國和香港區業務依然保持可
觀增長（分別按年增長５５％及３２％），另外經全面整合自２０１３年收購的ＩＮＧ馬來西亞
業務及其銷售團隊，當地的業務頓成集團另一明顯增長點，配合與花旗銀行簽訂在１１個亞洲市
場提供銀行保險服務的合作日益成熟，未來的持續新業務增長仍值得期待。友邦自上市初年表明
不派發股息外，近年保持漸進式派息，相信管理層望藉此釋出正面信息以進一步提升投資者信心
，其股價在消化技術超賣走勢後開始重拾動力，建議現價收集，目標價５０元，止蝕價
４１﹒８元。（建議時股價：＄４７﹒３）《永隆銀行證券分析師　葉國邦》（筆者沒持有上述
股份）

　　　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：推薦中國疏浚環保及光大國際

　　中國疏浚環保（００８７１）：內地環境污染問題嚴重，中央政府對環境保護愈趨重視，並
積極推動環保政策，對環保疏浚需求巨大，集團視環保疏浚為公司發展的大方向；主要經營業務
包括基建及填海疏浚業務、環保疏浚及水務管理業務、基建及填海疏浚的輔助建設工程、海上操
作的其他工程；現在環保疏浚已是內地政府的民生工程，除了空氣質素外，水源污染更是嚴重，
所以對於內地環保疏浚複合增長率已達３７％，而且業務的入行門檻較高，需要投放大量資金投
資外，亦要經過漫長的研發過程；加上內地處理受污染的河流及湖泊需求逼切，預期環保疏浚於
未來數年會顯著增長。建議買入價１﹒５元，目標價２元，止蝕價１﹒３元。（本周一建議時股
價：＄１﹒５４）

　　光大國際（００２５７）：集團近年加快項目，令去年在垃圾及水處理的建造服務收益大幅
提升，主要通過收善進口技術及自主研發而提高效率，降低成本；旗下光大水務計劃增加未來五
年每日處理水量年複合增長為２０％，因成下降及水價上升，污水處理的ＥＢＩＴＤＡ亦增長，
加上不斷新增地區項目，使市場地位愈加穩固，技術提升於採用自主研發爐排爐，除了能耗更低
外，整個過程處於零排放；預期自開始具備自主生產在垃圾和水處理相關設備能力，隨著產能持
續增加，成本下降會愈加明顯，均對末來盈利增加帶來支持。建議買入價１１元，目標價１４元
，止蝕價１０元。（本周一建議時股價：＄１１﹒３８）《一中證券董事總經理　彭啟明》（筆
者沒持有以上之股份權益）