《勝算在握》一中證券彭啟明：推薦渣打集團及友邦保險

　　　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：推薦渣打集團及友邦保險

　　渣打集團（０２８８８）：集團主要從事零售及商業銀行業務及提供其他金融服務。在中期
業績中，每股盈利為３４﹒４仙。除稅前基本溢利為１９﹒１９億元，按年升９３％，市場預期
相差不多。主要是不派發中期普通股股息令股價在高位回調。基本經營收入為７２﹒２２億元，
按年升６％，費用及佣金收入淨額為１７﹒３３億元，按年升９﹒８％。在普通股股東權益回報
平穩為５﹒２％，但可見每股盈利相比上年有所見底。
　　由於集團淨息差收窄，預期未來會維持穩定，存款收入有明顯上升，但其他產品則表現呆滯
，大中華、北美地區繼續是收入的增長動力，零售銀行則是主要動力。
　　技術方面，股價形成比較大的烈口回落到今年７月頭突破高位的水平，預計回落到早前突破
高位轉變為支持後便可以買入持有。建議買入價７９元，目標價８５元，止蝕價７６﹒５元。（
建議時股價：＄８２﹒３５）

　　友邦保險（０１２９９）：集團的主要業務是為個人及企業提供產品及服務，以滿足客戶的
保險、保障、儲蓄、投資及退休需要。在中期業績中，稅後溢利按年上升１６％至２２﹒６２億
美元，另外，新業務價值按年增４２％至１７﹒５３億美元創新高，中期年化新保費按年升
３７％至３１﹒９６億美元；新業務價值利潤率增至５４﹒２％。
　　集團旗下香港地區新業務價值按年增５４％至８﹒２８億美元；內地地區新業務價值按年增
６５％至４﹒３４億美元；馬來西亞地區新業務價值按年增２４％至１﹒０４億美元。
　　香港和中國業務還有很大發展空間，而東南亞國家的市場定位有吸引力。本港跨境資金流向
未有進一步資料更新，只是本港業務增長強勁，下半年代理人的銷售渠道將穩步增長。
　　技術方面，在７月創新高後一直慢慢上升，由於多個技術指標開始出現超賣情況下，可等待
股價回落後買入還可以持有收息。建議買入價５９元，目標價６３元，止蝕價５７元。（建議時
股價：＄６０﹒９５）《一中證券董事總經理　彭啟明》（筆者持有渣打集團及友邦保險之股份
權益）

　　　　　　　　　　　　　華盛資本：薦買科聯系統及深圳控股　

　　科聯系統（０００４６）：集團主要提供系統及網絡集成服務、應用發展服務、資訊科技解
決方案執行及相關保養外判服務；提供企業軟件應用及相關應用外判及電子商貿服務；及物業及
庫務投資。
　　公司業務一直表現穩定，其過去五年（２０１２年及２０１６年財政年度）除稅後溢利一直
保持於４５００萬至５０００萬水平。受惠於２０１６年年初之收購，公司在２０１６年出現較
明顯之增長，而香港政府為其主要客戶之一，在現時正大力推動科研及創新的政策下，相信公司
前景亦有一定保證。
　　除了前景穩定外，公司財務狀況亦非常健全。按２０１６年年報顯示，公司並沒有任何銀行
或其他貸款，而持有之現金或等值物則高達＄２﹒３億港元，已相當於公司市值之３２％。在強
勁的現金流下，公司派息亦相當慷慨，即使不計及特別息因素，公司現時的息率仍高達４﹒８％
。
　　公司業務及穩息穩定，因而吸引了不少長期投資者。按最新港交所之資料顯示，除大股東持
有４６﹒１２％外，長和系及Ｄａｖｉｄ　Ｗｅｂｂ亦分別持有１１﹒９３％及５﹒０３％作長
期投資，可見公司本身甚具吸引力。不過由於此股交投比較疏落，只適合作中長期穩健投資之選
。建議投資者可考慮於＄２﹒７０水平（即大股東於去年１２月增持股份之平均價）吸納，長線
上望＄４﹒００水平。（上周五建議時股價：＄２﹒９２）

　　深圳控股（００６０４）：集團主要從事國內物業開發、物業管理及物業投資。內房股為近
期市場焦點板塊之一，不少內房股皆錄得明顯升幅。由於深圳控股於今年上半年的總銷售額及面
積皆不及上年同期，因此股價表現亦大為落後。公司於２０１７年上半年之總銷售額為８９﹒８
億人民幣，達全年銷售目標１９１億人民幣的４７％，可算是合乎管理層預期。與２０１６年同
期的落差主要源於２０１６年上半年之總銷售額為１４０﹒４億人民幣，高達２０１６全年實際
銷售額１９１億人民幣的７３﹒５％。在加快推售的情況下，相信公司下半年的銷售表現應該不
俗。
　　公司於於今年５月及６月出售了四間附屬公司之全部權益，總除稅後溢利高達＄３０﹒９３
億港元。此一次性之收入已相當於２０１６年上半年稅後盈利１６﹒９３億港元的１﹒８倍，不
但抵銷了上半年銷售滯後的影響，公司更有機會因而公布盈利預告而刺激股價表現。管理層於今
年６月２０日以＄３﹒５０港元行使價授出１５７５６２０００購股權，亦反映出其對公司前景
信心。
　　除了收入表現理想外，公司亦採取循序漸進的派息政策。扣除特別息的因素下，公司現時的
息率仍高達４﹒７％，在市場亦屬吸引水平。在基本因素穩健，以及配合國家發展大灣區政策的
概念下，此股在長中短線皆有不俗的投資價值。投資者可考慮於現價吸納，短期以＄４﹒００為
目標，長線則有望挑戰＄６﹒００的上市高位。（上周五建議時股價：＄３﹒５９）《華盛資本
証券》