按盤價 
《經濟通通訊社２１日專訊》匯豐證劵發表研究報告指，聯想集團（００９９２）於
２０１８財年第一季表現是負面驚喜，錄得淨虧損７２００萬美元，遠遜於該行及市場預期，主
要因為毛利潤疲弱。
匯證第一季的個人電腦業務銷售５５－６０％來自商業市場，由於以合約形式交易，聯想較
少彈性調整價格及反映元件費用提升，所以對毛利潤有負面影響。
該行預料，聯想集團將會集中改變產品組合子擴張平均售價，以減輕零件價格的波動，以上
調整將會令聯想個人電腦業務於未來兩個季度的稅前利潤率低於５％水平。
匯證指出，期內聯想的手機及伺服器業務好轉，集團目標於２０１８財年第三季手機業務收
支平衡的目標不變。同時，企業伺服器需求低迷，聯想於北美及新興國家的商業市場有正面增長
，集團目標於未來１﹒５年至２年將伺服器業務扭虧。
匯證維持予聯想集團「持有」評級，惟目標價由４﹒７元下調至４﹒５元。另外，下調
２０１８╱１９財年盈利預測２８％及９％。（ｊｎ）
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