按盤價 
《經濟通通訊社３日專訊》摩根士丹利發表研究報告指，蒙牛乳業（０２３１９）管理層與
分析員會面中公布２０１８年銷售增加１０％的指引，又對增加市佔率感到有信心。大摩對公司
「增持」評級，目標價為３２元。
報告指，蒙牛管理層預期２０１８年毛利率會略有擴張，牛奶原材料價格平穩，而包裝材料
費用則增加。管理層希望，以產品組合升級去抵銷其他原財料價格上升的負面影響，相信今年的
經營利潤率維持，而受惠於營運槓桿加大，２０１９年及２０２０年的經營利潤率有望提升。
管理層透露，因銷售渠道滲透率上升，農曆新年的銷售趨勢強勁，又重申整體第一季的銷售
良好。
蒙牛管理層指，今年起將會加強管理其分銷渠道，會在直接銷售中加強執行力，並冀於今年
增加銷售點，增加在非一、二線城市的滲透率。（ｋｙ）
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