按盤價 
《專家之言》國家統計局發布數據顯示，因基數走高，且增值稅減稅前後「搶生產」對工業
增速有一些扭曲，４月工業增加值增速大幅回落至５﹒４％；製造業投資走弱。另外，１至４月
，內地固定資投資按年增速回落至６﹒１％，低於市場預期的６﹒４％，增速較１至３個月的
６﹒３％回落０﹒２個百分點。生產及投資數據的下降都很明顯，反映實體經濟疲弱。
＊中國或將持續積極貨幣政策＊
另一方面，中美貿易戰下，需求疲弱。內地４月社會消費品零售總額超預期回落，按年僅增
長７﹒２％，遠遜預的８﹒６％，增速較３月大幅回落１﹒５個百分點，並創２００３年５月以
來的１６年最低增速，其中家電、通訊器材、煙酒類消費按年增速較３月大跌。１至４月社會消
費品零售總額按年增長８％，較前３個月的８﹒３％回落０﹒３個百分點。
整體而言，４月經濟數據反映中國經濟企穩的基礎不牢固，目前外部環境依然嚴峻複雜，不
穩定、不確定性有所增加，中國經濟加速下行風險增大，料中國將持續積極的貨幣和財政政策，
此外，刺激內需政策亦會加碼，範圍可能包括汽車、家電等實體消費，也包括養老等服務消費。
＊騰訊新遊戲確認下半年列帳＊
個股方面，騰訊（００７００）公布首季非通用會計準則（ｎｏｎ－ＧＡＡＰ）純利按年增
１４％至２０９﹒３億元人民幣，優於市場預期。手遊收入上季錄得２１２億元人幣，按年跌
２％，按季則升１１﹒６％，亦符合市場預期，不過遊戲《完美世界》及《和平精英》會遞延至
往後期間才確認列帳，料會成為下半年騰訊手遊業務的重要增長動力。
此外，首次在業績中單獨披露「金融科技及企業服務」分部收入按年增長４４％，成為期內
表現最佳分部，主要受移動支付及雲服務的收入增加所推動，料雲服務收入未來數季可延續首季
的強勁增長。港股波動，騰訊作為重磅藍籌股，股價動力將受制，料短期股價於３６０至３９０
元區間上落。《志昇証券研究部董事 麥嘉嘉》
（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票。）
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