按盤價 
《經濟通通訊社１９日專訊》富瑞發表研究報告指，華晨中國（０１１１４）以２９０億元
人民幣向德國寶馬出售其在華合資公司華晨寶馬２５％股權後宣布派發特別股息，因而刺激股價
自８月以來累升２９％，然而公司於華晨寶馬的持股權降低後，未來派息會否減少將成疑。該行
將華晨投資評級由「買入」降至「持有」，並輕微下調目標價１﹒０５％，由９﹒５元降至
９﹒４元，以反映公司在寶馬強勁的產品周期中，受惠及上升空間有限。
富瑞指，雖然華晨在２０２２年後於華晨寶馬的持股權將削減至２５％，但長期來看，相信
華晨寶馬會持續維持正常合資形式營運。至於短期來看，公司亦面臨利潤壓力，主要該行從渠道
調查得知，中國各地寶馬店舖均提供約２至４萬元（人民幣．下同）的現金折扣，以刺激寶馬
Ｘ３系列銷情。考慮到公司為寶馬首款電動車ｉＸ３已投入巨額資金，對合資公司利潤造成壓力
，預期華晨寶馬今年下半年盈利只有低單位數增長。
該行認為，據華晨與寶馬的協議，自２０１８年６月底以後的任何股息派發都需由出售華晨
寶馬股權所得中扣減，華晨寶馬在６月向華晨及寶馬共派發股息５０億元，而華晨於７月宣派特
別股息合共約３２﹒８億元，即佔華晨寶馬今年股息的６６％，相信可作為其作２０２２年特別
股息支付比率的參考。（ｙｗ）
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
全新節目《說說心理話》青少年不可以戀愛！？真實個案講述驚心動魄經歷► 即睇
