蘋果遭巴克萊降級，舜宇瑞聲受累急挫可趁機吸？

　　《經濟通通訊社３日專訊》巴克萊分析師看淡蘋果新款ｉＰｈｏｎｅ銷情，下調蘋果評級至
「減持」，蘋果昨日下挫３﹒６％至１８５﹒６４美元，創９月以來最大單日跌幅，市值蒸發逾
１０７０億美元。按巴克萊目標價１６０美元計算，蘋果仍有近１４％潛在下跌空間。本港上市
相關手機設備股今日普遍受累下跌，其中舜宇光學（０２３８２）最多插近半成，瑞聲科技
（０２０１８）最多跌逾３％。不過，中國信息通信研究院近日公布，內地１１月手機出貨量按
年增逾３４％，手機產業鏈應可持續復甦。舜宇及瑞聲早前分別獲券商升目標價及予「增持」評
級，是否可趁機吸納？
　
＊巴克萊料最新款ｉＰｈｏｎｅ需求疲弱，將蘋果評級降至減持＊
　
　　Ｔｉｍ　Ｌｏｎｇ等巴克萊分析師預計最新款ｉＰｈｏｎｅ需求疲弱，將蘋果評級由「持股
觀望」下調至「減持」，並將目標價從１６１美元下調至１６０美元。分析師指，ｉＰｈｏｎｅ
　１５目前銷售低迷，特別是在內地，預示ｉＰｈｏｎｅ　１６的銷售亦會同樣疲軟。預期蘋果
過去一年大部分業績都未達預期，而股價表現勝其他公司情況下，情況將有所逆轉。對
ｉＰｈｏｎｅ　１５的銷量仍然持負面看法，預計蘋果不會有新的功能或升級換代，以令
ｉＰｈｏｎｅ　１６更具吸引力。
　　巴克萊分析師又指，市場押注蘋果的旗艦產品能經受住經濟低迷考驗，蘋果股價去年累升約
５０％，創下歷史新高，市值達３萬億美元。不過，由於來自華為的競爭及內地政府對外國設備
的打壓，市場開始懷疑蘋果是否還能保持後勁。
　
＊中國信通院：１１月內地手機出貨量３１２１萬部，按年增逾３４％＊
　
　　工信部直屬中國信息通信研究院近日公布，１１月內地市場手機出貨量３１２１﹒１萬部，
按年增長３４﹒３％，其中５Ｇ手機２７０９﹒２萬部，按年增長５１﹒２％，佔同期手機出貨
量的８６﹒８％。今年首１１個月內地市場手機總體出貨量累計２﹒６１億部，按年增長
７﹒１％，其中５Ｇ手機出貨量２﹒１５億部，按年增長１２﹒９％，佔同期手機出貨量的
８２﹒５％。１１月智能手機出貨量２９８５﹒６萬部，按年增長３４﹒４％；首１１個月智能
手機出貨量２﹒５億部，按年增長５﹒４％。
　　另外，全球智能手機市場雖尚未完全復甦，但高階手機需求相當大，根據市調機構
Ｃｏｕｎｔｅｒｐｏｉｎｔ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ最新報告指，２０２３年高階手機（指６００美
元以上）的銷量較前一年增長６％。高階手機預計佔據全球整體市場四分一銷量，以及６０％的
收入。就品牌而言，蘋果仍是高階手機霸主，在２０２３年拿下７１％的市佔率，其次為三星
（１７％）、華為（５％）、小米（２％）、ＯＰＰＯ（１％）。惟對比２０２２年蘋果市佔率
７５％、三星１６％、華為３％，蘋果表現在２０２３年呈現下滑，三星、華為則取得增長，尤
其華為主要歸功於Ｍａｔｅ　６０系列的熱賣。
　
＊美銀：舜宇需求穩定售價改善可支持股價，升目標價至７４元＊
　
　　美銀早前發表研報指，舜宇光學正投放更多資源以擴大高端市場的份額，公司的ＣＣＭ在華
為Ｍａｔｅ　６０系統中的使用度有限，但公司之後應該會從Ｐ７０系列起獲得份額。預期
ｉＰｈｏｎｅ鏡頭的份額在今年下半年可達１５至２０％，而目前為１０至１５％。但鑑於低端
市場的虧損情況，同行如瑞聲科技及丘鈦科技（０１４７８）也將重點轉向高端市場，可能會減
低舜宇光學份額增長速度和平均售價上調的幅度。
　　美銀將舜宇光學的評級由「遜於大市」上調至「中性」，並將目標價由５５元上調至７４元
，相信穩定的需求及平均售價改善有助保護股價避免進一步下跌，但股價仍受到同行競爭和估值
較高所限制。
　
＊國泰君安：瑞聲加深汽車領域布局，有望重回增長步伐＊
　
　
　　國泰君安近日發表研報，予瑞聲科技「增持」評級，指隨著消費電子的逐步復甦，疊加公司
在光學、車載、ＡＲ╱ＶＲ領域的布局不斷貢獻業績增量，有望重回增長步伐。瑞聲科技是全球
領先的聲學供應商，光學、車載、ＡＲ╱ＶＲ等領域進展迅速，有望迎來新發展。公司是業界少
有的具備光學鏡頭、攝像頭模組以及光學傳動三大部件垂直整合能力的光學解決方案供應商。光
學模組業務２０２２年出貨量同比增長１２１﹒５％，ＯＩＳ產品已開始小規模量產，ＷＬＧ玻
塑混合鏡頭進展順利，１Ｇ５Ｐ以及１Ｇ６Ｐ鏡頭穩定量產交付，市場份額有望不斷提升。
　　國泰君安又引述公司此前公告，擬分批次收購ＰＳＳ　１００％股權，進一步加深其在汽車
領域的布局。在ＡＲ╱ＶＲ方面，公司可以提供２Ｐ╱３Ｐ的ｐａｎｃａｋｅ鏡片，產品還包括
多種ＡＲ－ＨＵＤ定制方案的Ｄｉｆｆｕｓｅｒ、ＤＬＰ光機的鏡頭、非球面鏡片、合色稜鏡以
及複眼透鏡等多種光機核心光學元件。
　
＊黃偉豪：股價已反映復甦估值偏貴，舜宇６０元瑞聲２０元才可吼＊
　
　　中薇證券研究部執行董事黃偉豪表示，內地公布的１１月手機出貨量數據滯後，未必有很大
參考價值，而手機設備股去年第四季炒作手機產業鏈復甦，以及小米（０１８１０）和華為新手
機銷情理想，股價已升了不少，其中瑞聲由１２元升至２０幾元，已充分反映相關因素，估值獲
得修復。舜宇及瑞聲其實只是工業股，市盈率仍高達２０幾倍，絕不便宜，現受蘋果因素影響，
股價可能再有調整，不過，兩隻股份都屬龍頭股，為手機設備股首選，經一輪調整可再吼。舜宇
短期支持位處於６０元，若不跌穿可考慮；瑞聲１２月初曾見２０元，回至該處可吼。
　　蘋果概念股今日普遍下挫，舜宇跌３﹒８４％收報６５﹒０５元，瑞聲跌２﹒６６％報
２１﹒９５元，比亞迪電子（００２８５）跌１﹒５３％報３５﹒３元，高偉電子
（０１４１５）跌６﹒１４％報２１﹒４元，丘鈦科技（０１４７８）跌７﹒４２％報３﹒８７
元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉