按盤價 
《經濟通通訊社１４日專訊》摩根士丹利發表研報指，信義玻璃（００８６８）自２月起累
計反彈６３％，市盈率約１０％，不過，行業基本面依然處於結構性向下，仍未有跡象反彈，其
產品價格及利潤持續承壓。報告將該股目標價由９﹒５港元下調１７﹒９％至７﹒８港元，評級
由「與大市同步」下調至「減持」。
報告指，大多投資者相信，內地近期推出的「消化存量房產和優化增量住房」政策措施，或
將促使內房銷售見底，但消化存量需要大量資金，如全面落實或要耗資３萬億至４萬億元人民幣
。假設政府撥出約３０００億元人民幣的去庫存資金，即僅佔二手房銷售量的約４％。同時，考
慮到政策框架的制定需要６－１２個月的時間，預計政策要到２０２５年的上半年才逐步實施。
此外，隨著過去兩年新開工量大幅下降，房屋竣工量將持續下降。整體需求依然低迷，工廠的訂
單天數仍然較低，約為１１天，而２０２３年４月底為１６﹒５天。
報告指出，信義玻璃股價自今年２月９日見底以來，由於房地產政策放鬆、估值較低以及股
息收益率相對較高等因素帶動氣氛好轉，其股價累計上漲６３％，１２月遠期市盈率現為１０倍
，高於２０１０年以來約９倍的平均值。報告發現，鑑於房產竣工前景悲觀，現時估值相對較貴
。
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