柏瑞投資7月份投資策略觀點指出,該行相信一旦經濟靠穩,伯南克便會縮減量寬。現時標普估值低於理論上聯儲局退市後的市盈率。該行認為未來的市盈率大約為14倍,目前則為13倍。隨著市場逐步接受當情況合適時會退市的事實,目前的波動應會告一段落。資本開支增加的先兆反映企業基礎因素穩健。該行偏重北美及新興市場(尤其為歐洲及亞洲),歐洲比重則偏低。該行會繼續物色能受惠於美國本土增長的股票,並正討論現時在中國股市趁低位入市會否操之過急。
新興市場債券基金錄得大量資金外流,失去推動增長的支持,而巴西及土耳其示威構成的影響仍是未知之數。新興市場的本地生產總值預計仍會超越已發展市場,但難以確定盈利會否同樣領先。該行繼續偏重新興市場消費品股(非必需消費品股上升4%),而減少原料及能源股(下跌3﹒5%)的比重,另外亦減少印度及墨西哥的比重,並偏重哥倫比亞、俄羅斯及土耳其。
日圓及瑞士法郎等等傳統避險貨幣大概只是暫時走強。經濟前景好轉、美國國債孳息率上升及資金回流等因素,將支持美元向上。市場對日本央行加快買債步伐的堅持感到失望,令日圓暫時收復部分失地,但整體走勢仍然偏軟。商品貨幣繼續向下,中國金融穩定性引發的憂慮可能進一步推低商品價格。由於新興市場貨幣的技術支持減弱,而估值未足以吸引新資金流,故降低新興市場貨幣的偏高比重(相對於三大工業國)。三大工業國貨幣中,美元最為看好,其次為歐元,然後為日圓。
《環富通基金頻道19日專訊》
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