《經濟通通訊社２６日專訊》交銀國際發表研究報告表示，預計工行（０１３９８）
（滬：６０１３９８）２０１０－２０１２年盈利分別增長２３﹒８％、１３﹒８％、１０﹒５
％，假設以當前市價的８折融資５００億元（人民幣．下同），未考慮可轉債轉股，對應ＥＰＳ
分別為０﹒４６、０﹒５２、０﹒５７元。目前Ｈ股２０１０年動態ＰＥ和ＰＢ分別為１０﹒８
和２﹒０８倍。再融資方案推出速度超預期，但因融資事宜在預期之中，且可轉債的配合減輕對
香港市場壓力，預計對短期股價衝擊不會很大。維持中性評級。
報告表示，工行的資本管理目標為，未來３年將資本充足率保持在１２％左右。如果以Ｈ股
２５日收盤價的８折計算，工行股權融資最大規模為６６２億元人民幣。該行預計，假設分紅率
４５％，如果再融資在２００－６００億元，融資後１２年的資本充足率可達到１２﹒０３％－
１２﹒５％。該行預計股權融資規模在３００－５００億可能性較大。（ａｆ）
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