【國家隊尋蹤】3年前救市基金齊清倉,國家隊留ETF槓桿武器

26/10/2018

  5隻被譽為「國家隊」的基金接連兩天公布第三季季報,如出一轍地全數將股份清倉,資產額均被贖回至不足2億元(人民幣.下同),贖回比率均高於98.9%,更宣布召開大會,擬終止該等基金合同。

 

  招商、易方達、嘉實、華夏及南方旗下「國家隊」基金於2015年股災期間,由證金公司出資認購,被視為政府入場救市的象徵,如今清盤意味著其歷史任務結束。市場預測,「國家隊」基金清盤可能是早前市場下跌的主因之一,但這不代表「國家隊」不再救市,因政府一直有通過申購交易型開放式指數基金(ETF)方式進場。

 

(資料圖片)

 

基金盡沽300億元持倉,惹外界爭議

 

  五隻「國家隊」基金在第三季季報顯示,已無任何股票及債券存倉,資產絕大多數是銀行存款及結算備付金,贖回比率高於98.9%,並同時發出預警,指基金合同生效三年屆滿,已連續20個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人的情形,警示基金將清盤。

 

  五隻基金集體發布公告,決定召開持有人大會,就是否終止基金合同進行表決,由於市場普遍認為該等基金的持有人即證金公司,預料該等基金將很快進行清算,退出歷史舞台。

 

  截至今年6月底,五家基金股票持倉合共近315億元,而截至9月底則集體清零,換言之,上季「國家隊」一共沽走315億元股份,超過25日兩市交易總額一成,且「國家隊」的持倉大多數都是權重股。市場認為,「國家隊」大幅清倉導致A股下行,可能對股市帶來負面情緒。

 

  不過從股市表現來看,累計今年第三季滬綜指僅下跌了0.92%或26點,以季內最低位計則跌了7.1%,相比本月跌幅而言只是小巫見大巫。

 

  至於有人指「國家隊」基金在低位救市買入再高位賣出,如今A股下行區間退市,做法對投資者不公平。不可否認該等基金3年間收益可觀且跑贏同業,但是否在「割禾青」則見仁見智。

 

ETF具隱蔽性,屬「國家隊」另一根據地

 

  另外有聲音指「國家隊」不再救市,這種說法難免過於單純,因股市穩定對於中國政府來說具經濟及社會意義,A股在環球風暴和中美貿易開戰的緊張關頭,難免要「講一點政治」,事實上本月發生了兩次環球股市大跌,當中亦不難發現「國家隊」救火的身影。

 

  「國家隊」另一個駐紮股市的根據地在ETF。根據今年已披露的基金半年報,截至今年6月底,中央匯金進入8隻ETF基金的前十大持有人名單,以當時市價計,持有市值達到685.08億元。而證金公司出現在6隻ETF的前十大持有人名單中,持有市值合計18.73億元。

 

  「國家隊」大量買入ETF後,令ETF價格提升並且對其淨值呈大幅溢價,市場投資者為套利,會將股票換成ETF份額,從而拉高標的股價,達到救市效果,而且隱蔽性更強,市場更難追蹤。但是中國知名經濟學家郎咸平曾表示,這種「以槓桿救槓桿」的方法只會虛抬股市,嚇退理性投資者,其說法用直白的方式演繹,即是批評「國家隊」有造市的嫌疑。

    

文:楊英傑

 

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