能源業左右俄羅斯經濟

　　俄羅斯公布2月工業生產按年增長4.1%，出乎意料地優於市場預期及前值。雖然支持數據增長的一大引擎——製造業出現放緩，其領先指標採購經理指數（PMI）最新報50.1，險守50以上的擴張區域，反映未來製造業，甚至整體工業活動或會減慢。不過只要在中短期內，再生能源難以完全取代石油等化石燃料，能源業仍能支撐俄羅斯經濟，毋須過度悲觀。

　　當局今年1月上調增值稅率（VAT），內需受一定程度抑壓，同時使國內物價上漲，誘使通脹升溫，今年首兩個月消費者物價指數（CPI）均高於5%。盡管數據仍處央行的預期區間內，但無可避免地削減了國民實際工資，導致2月工資增長僅為0.7%，與去年下半年的平均近6%增幅相距甚遠。以上各項數據的收縮，均顯示西方國家的制裁確實拖累俄羅斯經濟。

（CNS資料圖片）

油價上升帶動股市造好

　　俄羅斯貴為世界三大石油生產國之一，天然資源豐富，於世界能源市場擁有絕對地位。當地能源局上周向政府提交發掘極北自然資源計劃，以圖强化自身競爭優勢，增加面對西方制裁時討價還價的籌碼。

　　去年下旬，因應環球需求下降，石油輸出國組織（OPEC）與俄羅斯等產油國盟友達成協議，自今年1月起每日減產120萬桶。受減產支持，布蘭特期油年初至今大升逾25%。雖然盧布年內稍有升值，導致以美元計價的石油造成一定匯兌損失，但無礙整體利潤上升。能源企業佔比過半的俄羅斯交易指數因而受惠，表現頗為不俗，在新興市場中僅次於中國和巴西。股市表現良好，所帶來的財富效應有望促進當地經濟。根據當局上周四（21日）公布的數字，2月零售銷售優於預期，加上製造業仍處於擴張狀態，相信俄羅斯經濟有力企穩。

日本-出口再錄負增長

　　2月出口按年跌1.2%，遜預期的0.6%跌幅，且連續3個月錄得負增長。外需減弱下，半導體設備和汽車等出口均按年下跌，對亞洲和歐洲出口分別按年跌1.8%和3.8%。出口受壓意味日本經濟同樣面臨壓力，短期內央行難以退出超寬鬆貨幣政策。

新加坡-非石油國內出口轉升

　　2月非石油國內出口按年升4.9%，扭轉上月跌勢並勝預期。非電子產品及藥品出口分別升9.4%及12%，電子產品出口則跌8%。新加坡對多數市場的出口增加，其中對中國和香港分別按年升34.4%及41.9%，對日本、南韓、歐盟以及印尼的出口則下滑。

德國-經濟數據好壞參半

　　3月ZEW經濟現況指數報11.1，遜前值及市場預期。雖指數跌幅放緩，但整體數據創逾4年以來新低。經濟預期指數則報負3.6，勝前值和預期，且連續5個月上漲。英國脫歐和中美貿易談判有進展，市場情緒改善，預料今年當地經濟不會陷入全面衰退。

俄羅斯-工業生產或放緩

　　2月工業生產按年上升4.1%，勝市場預期，並創2017年5月以來新高。製造業產出按年上升4.6%，亦勝上月的1%跌幅。不過，外需疲弱加上內需受近期調高的增值稅影響，製造業開始放緩，2月製造業PMI報50.1，工業生產增速料將放緩。

美國-工廠定單遜預期

　　1月經季調工廠定單按月升0.1%，低於市場預期的0.3%增幅。分項數據顥示，庫存按月上升0.5%，出貨量則按月下滑0.4%，且為連續4個月下跌。未交貨定單同樣連續3個月下滑，按月僅升0.1%，顯示未來工廠定單的增幅或將放緩。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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