按盤價 
《經濟通通訊社２２日專訊》大和發表研報指，煤氣（００００３）去年純利跌１６﹒５％
至５０﹒１７億元，經常性核心淨利潤按年跌９％至６１﹒７８億元，均遜於市場預期。此外，
煤氣派發末期息２３仙，但取消派發紅股，為自２００８年以來首次，認為這可能會影響其估值
。該行將煤氣評級由「優於大市」進一步下調至「沽售」，目標價由１３﹒５元調降２７﹒４％
至９﹒８元。
報告指出，煤氣業績遜預期，主要受內地公共業務稅後營運溢利按年倒退１１％所拖累。集
團解釋由於地域不同，其天燃氣業務遠遜子公司港華智慧能源（０１０８３）。展望２０２２年
，煤氣目標每立方米的利潤率按年持平為０﹒４８元人民幣，但大和認為這具有一定挑戰，因為
如果中石油（００８５７）今年夏季也上調城市住戶氣價，煤氣則更難以轉嫁成本。
對於近１３年來首次取消紅股，集團表示是由於在「雙碳」目標下需要中港的投資機會增加
，以及疫情反覆帶來不確定性。但大和認為，取消紅股很可能將成為新常態，雖然集團預料未來
３年股息可達到２００億元，但建議投資者不要將其視作保證，直至集團終於獲准上調在港的煤
氣費。大和又指，煤氣的市盈率主要建立在持續的股息增長之上，預計該股的能見度下降將令其
３０倍市盈率產生重大影響。（ａｃ）
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