按盤價 
《經濟通通訊社３０日專訊》野村發表研究報告指，比亞迪（０１２１１）
（深：００２５９４）去年第四季及全年純利分別為６﹒０２億元人民幣及３０﹒４５億元人民
幣，按年減少２７％及２８％，較該行預期低２１％。該行將其Ｈ股目標價由３７３﹒３港元下
調至３４７港元，維持「買入」評級。
該行表示，由於集團車型推動，銷售勢頭勝於預期，加上今年將有更多新車型推出，將今明
兩年電動汽車銷量假設分別上調２６％和３２％，至１０８萬和１３９萬輛。惟隨著原材料成本
上升，該行將２０２２及２３財年的毛利率預測下調３個百分點，加上預期更高的研發投入，將
２０２２及２３財年的每股盈測分別下調７％和４％。
該行提到，近期有關蔚來和小米（０１８１０）擬採用比亞迪供應的電池，認為這是一個令
人鼓舞的跡象。不過，基於蔚來汽車是一間相對小批量的代工生產商，而小米將從２０２４年開
始量產其首款新能源車型。因此，２０２２及２３年對比亞迪的收入影響可能較小。然而，該行
認為集團的估值有潛在上行空間，如果集團未來能夠獲得更多客戶，認為與寧德時代
（深：３００７５０）之間的折扣可以逐漸收窄。（ｓｌ）
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