按盤價 
《經濟通通訊社２２日專訊》美銀發表研報指，小鵬汽車（０９８６８）今年首季經調整淨
虧損１４﹒１億元人民幣，優於該行預期的２０億人幣虧損。考慮到集團下半年的產品線強勁，
重申「買入」評級，惟目標價由５２﹒７港元下調６％至４９﹒５港元。
報告指，小鵬首季整體毛利率按年增１１﹒２百分點、按季增６﹒７百分點至１２﹒９％，
優於該行預期的９﹒４％，主要是由於小鵬開始確認來自與大眾汽車合作Ｇ９車型的技術服務收
益，帶動其他收入的毛利率達到５４％，高於該行預期的３５％。但整車利潤率僅５﹒５％，低
於預期的６％，原因是Ｐ５相關的庫存撥備和採購承諾損失。
報告又指，管理層預計今年第二季汽車交付量將按年增長２５％－３８％至２﹒９萬至
３﹒２萬輛，收入按年增４８％－６４％至７５億至８３億元人民幣，與先前的預測基本一致。
報告將小鵬２０２４－２０２６年銷售量預測分別下調１３％╱１６％╱１５％，但將經調整淨
虧損預測下調２１％╱５８％╱５８％，以反映毛利率前景趨明朗。（ａｃ）
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