按盤價 
《港股評論》港股走勢反覆，即使外圍美股的個別指數繼續在高位試頂，惟未有對港股帶來
很大支持。目前恆指仍受制於２９０００點關口，走勢再次向自３１１８３點下跌以來形成的下
降軌通道靠近，暫未有明顯突破前期主要的阻力位，料後市走勢仍以反覆上落的形態為主。
值得一提的是，商務巨頭阿里巴巴（０９９８８）違反《反壟斷法》一事終於有新進展，阿
里巴巴被罰款１８２﹒２８億元人民幣，並回應對於處罰「誠懇接受，堅決服從」，「將強化依
法經營，進一步加強合規體系建設，立足創新發展，更好履行社會責任」。據了解，是次阿里巴
巴的罰款金額是中國《反壟斷法》歷來案件中最高，意味內地政府在《反壟斷法》方面執行力度
很高，未來仍會繼續收緊對金融科技的監管會，此將於大型的科技公司帶來很大的影響。而科技
股走勢持續回落，亦會拖累恆指的指數表現。
＊業績具高增長性＊
華潤萬象生活（０１２０９）早前公布去年業績，期內收入為６７﹒７９億元，按年增
１５﹒５％；純利８﹒１８億元，按年增１２４﹒１％；毛利率為２７％，按年升１０﹒９個百
分點。以一間近千億市值的物管企業來看，其純利及毛利率的增幅絕對出眾。大部分物管公司近
幾年的盈利表現均處快速增長的階段，不過在高基數效應下，去年要繼續維持翻倍的升幅並不容
易。可是，集團憑其自身的競爭優勢，繼續交出一份高增長的成績單。
集團主要業務分為住宅物業服務，以及商業運營和物業管理服務。住宅物管服務主要針對住
宅及少量其他非商業物業（如體育館、公園等），而商業運營和物業管理服務主要針對購物中心
和寫字樓。其中，住宅物業管理服務去年收入３８﹒８４億元，按年增長１２％，佔收入
５７﹒３％；商業運營和物業管理服務去年收入２８﹒９５億元，按年增２０﹒８％。集團擁有
「萬象城」、「萬象天地」和「萬象匯」三大商業產品品牌，其中萬象城走高端品牌路線，布局
一二線城市的核心區域，自然不愁收入增長。而商管業務毛利率較高，亦推動了整體毛利表現。
值得一提的是，集團提出了「十四五」戰略五年計劃。計劃到２０２５年末在管面積達４億
平米，當中第三方外拓的面積能佔５０％。商管方面，計劃２０２５年末購物中心的數量達
１５０個。而華潤置地旗下逾１２０個已開業及儲備項目將全部交由華潤萬象生活管理。在業績
具高增長性的背景下，相信未來的盈利能力亦有望隨營運效率改善而不斷提升。走勢上，股價開
始企穩多條均線之上，有待進一步造好。建議４４元可買入，上望５０元，穿３８元止蝕。
《光大新鴻基產品開發及零售研究部》
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