《外資精點》美銀首予富衛集團「買入」評級，目標價43.2元

　　美銀發表研究報告指出，首次給予富衛集團(01828)「買入」評級，目標價43.2元。

　　富衛集團是一家區域性人壽保險公司，在亞太地區10個市場營運，主要包括香港、泰國、日本和東南亞國家聯盟國家。美銀預期該公司在未來2至3年將錄得17%至19%的新業務價值增長，較大型同業的10%至15%為快。

　　美銀指出，富衛集團已開始優化其資本和融資結構以改善盈利能力。目標價基於評估價值方法，意味著2026年預測市盈率對內含價值比率為0.9倍及市賬率為1.1倍。該股目前估值為2026年預測市盈率對內含價值比率0.6倍，較行業領導者友邦保險折讓50%，美銀認為透過業務和盈利增長有潛力收窄差距。

　　與同業相比，富衛集團更依賴銀保渠道分銷（2025年新業務價值貢獻41%）。美銀認為銀保是在新市場快速擴張的更有效方式，並且更容易被年輕一代（富衛集團的目標客戶）接受。預期該公司的新業務價值利潤率將保持穩定，因為渠道組合和產品組合沒有顯著變化。

　　近期增長的主要驅動力是香港（2025年佔集團新業務價值50%）和泰國，預期泰國將會反彈。長期增長則由東南亞較小市場推動。

　　美銀預期富衛集團的財務成本將從2025年的2.71億美元下降至2026年至2028年的1.8億至2億美元。合約服務邊際增長和財務成本下降是推動盈利改善的兩個主要因素，但在近期內，股息派發並非該公司的選項。

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《經濟通通訊社7日專訊》