內地5月官方製造業採購經理指數（PMI）進一步收縮，需求復甦路迂迴漫長，再添例證。環球增長在高息環境下持續萎靡，出口外循環難予厚望，惟內部經濟數據反覆走弱，民眾省吃儉用，暫緩大額消費，恐有礙倚重內循環重拾穩健增長。市場當前憧憬中央政府多措並舉，以求及早改善預期，穩住民間以及外資信心。
　
　　製造業PMI連續第2個月萎縮，生產跌破榮枯綫，新定單再跌，供求雙雙放緩，也是全國繼4月社會消費零售、工業生產及固定資產投資後，又一表現未符預期的經濟數據。
　
民眾省吃儉用 廉價電商跑出
　
　　內地經濟當前呈「K型」走勢，不同範疇復甦不均，服務、旅遊業在疫後迎來報復式消費，無疑較製造業好，但仍潛藏隱憂。以火速走紅全國的山東淄博露天燒烤為例，有說它勝在比上餐廳便宜得多，與新興的超密集「特種兵」旅遊、本港麥當奴道打卡熱，背後不無省錢考量。
　
　　當龍頭電商對手季績乏善可陳，以平價取勝的拼多多收入卻勁升58%，多少反映前景不明，令人更加錙銖必較，有違長遠趨近成熟經濟體，以消費推動高質發展的努力。
　
　　人民銀行統計顯示，首季住戶存款激增了近10萬億元人民幣，走勢更甚於創新高的去年；2月復常後新儲蓄曾跌破8,000億，惟3月又回升至2.9萬億，足見保守觀望態度。
　
　　全國經濟去年只能增加3個百分點，當中消費、投資和出口，分別貢獻了1點、1.5點和0.5點。出口現時正受重重制約，政府有意催谷的消費出乎預期失速，惟恐連帶拖累投資氣氛。住屋作為民眾最重大開支，當前走勢尤見疲弱，百大房企5月銷售額按月下挫14.3%，地產商每每推遲全新項目，僅僅完成手頭工程。
　
　　今年高校畢業生將首度突破1,100萬，芸芸學子半推半就繼續進修，以免加入斷續破頂的青年失業大軍。這固然無助他們、以至親友的消費信心，但也有分析提醒，整體城鎮失業最新已慢慢回落至5.2%，當勞動市場愈趨緊張，最終也會推高個人收入、釋放家庭消費，故仍有望重拾良性循環。
　
高規接見外商 穩投資安民心
　
　　雖然人行5月繼續保持中期借貸便利（MLF）利率不變，不少經濟師依然憧憬央行本月會減息0.1厘，不僅降低資金成本，更為釋出明確訊號，提高市場信心。社科院金融研究所副所長張明認為，刻下通脹壓力較低，貨幣政策發力仍有空間，定向降準和降息皆可考慮。
　
　　市場縱有憂慮地方債務攀升，將掣肘財政刺激政策，但有外電日前報道，中央政府正考慮再推數以千億元計的稅務優惠，推動高端製造業。昨日未如預期的PMI，相信會令當局更有誘因，以財政、貨幣和行政手段，組合出拳以振經濟，且應對美國政府源源不絕的科技打壓。
　
　　美資巨頭近月接連訪華，明言反對「脫鈎斷鏈」的Tesla行政總裁馬斯克，更獲外交部、商務部和工信部部長連環高規格接見，保證高水平對外開放、營商環境廣闊堅持不變。穩住外商信心，吸引更多海外投資回流、創造就業，顯然同樣有利穩住民眾信心。

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