聯儲局一如預期維持利率不變，但反映官員預期的點陣圖乍現「鷹姿」，已屆22年最貴的息口，料更長時間居高不下。美國當前經濟、就業表現相對強韌，「軟著陸」再非遙不可及，有利儲局續以高息抗擊通脹，同時撑起債息和滙價，一直吸引資金流入，對於復甦乏力的海外市場，實在難言喜訊。

 

軟著陸非奢想 基層貧成逆風

 

　　聯儲局議息會議後，基準利率保持於5.25至5.50厘，惟19名官員的前景展望，意外地較3個月前還鷹。不僅仍有12人相信年內將再加息一次，外界憧憬明年開始的減息周期，料更要攔腰削至兩次，即明年底息率僅會比目前低0.25厘。

 

　　二戰以來，美國只曾試過一次重手加息後，依然毋須陷入衰退。聯儲局整體看好可以「梅開二度」，剛倍升今年經濟增長預測至2.1%；失業率明年及後年高見4.1%後，也可見頂回落。投行美銀形容，局方描劃了一個近乎零成本已能遏低通脹的「免著陸」（no landing）場景。

 

　　有別同僚營造的氛圍，聯儲局主席鮑威爾未算全面唱好。他於發布會重申，將視乎數據，逐次會議制定政策，如有需要，準備進一步提高息口，並會保持限制性利率，直至有信心通脹降至2%目標水平。

 

　　按照聯儲局官員及分析員看法，能維持當地通脹和就業長遠不變的中性利率，有所上升，實際或已達3.5厘，意味息口要收緊縮之效，必須更高，箇中原因包括勞動力愈漸重返職場、供應鏈慢慢趨於暢順，令生產力上升，推高了經濟增長的平衡點。

 

　　雖然大行高盛預測，美國掉進衰退的概率已略降至15%，但市場絕非眾口一詞，如基金巨頭領航名下智庫便認為，去通脹難以無痛，18個月內衰退風險仍達70%。

 

　　事實上，美國眼下已有不少逆風，對外有油國減產推高能源成本，對內也有汽車業大罷工及公眾須重新償還學債。彭博經濟研究指出，鮑威爾稱家庭消費仍然健康，僅將信心疲弱歸因高通脹、而非真正財政壓力，甚為「離地」，基層儲蓄水平實已比疫前還低，很多人入不敷出。

 

　　而且，倘若兩黨無法於下月1日前達成預算協議，政府將要癱瘓，每停一周，可削國內生產總值（GDP）0.2個百分點。大選年在即，朝野政治攻訐只會無日無之。

 

港資金續外流 樓市弱傷庫房

 

　　美國聯邦最新赤字已達GDP的6%，聯儲局放鷹後，當地不同年期國債孳息率更普遍再創十餘年高位，華府要於持續高息環境下不斷向外國舉債，利息開支高企，隨時妨礙軟著陸。

 

　　當美國債息、滙率重新走強，本港難免流失更多資金，進一步挫損不同資產價格，惟恐連帶拖累消費氣氛，以至復甦勢頭。

 

　　本地指標屋苑二手成交量近期每況愈下，已重回多年低位；多塊官地若非流標，價格亦不算理想，特區政府今年要重拾財政盈餘的壓力，正是與日俱增。

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