美國聯儲局昨祭出「鷹式暫停」（hawkish pause），一如預期超過1年來首度暫緩加息，惟官員的利率點陣圖卻趨向強硬，相信息口年內仍要調升兩次。隨着局方提高當地通脹和經濟預測，疊加就業狀況持續強勁，市場連月以來的減息憧憬亦近乎一掃而空。環球資金今後勢持續重返高息的美國，眾多增長乏力的經濟體，難免受拖累。
　
衰退風險減少 增薪推高物價
　
　　儲局在議息會議一致敲定，維持聯邦基金利率於5至5.25厘不變。主席鮑威爾申明，公眾不應視之為加息周期終結，強調沒有任何一個同僚支持年內減息；又指遏抑核心通脹，未見顯著成果，將竭盡所能重回2%目標。
　
　　雖然金融界此前預期，美國有技術性衰退風險，但儲局最新經濟預測摘要顯示，今年預料錄得1%的實質GDP增長，比上季的估算大增0.6個百分點，反映當地經濟比想像中強韌。
　
　　聯儲局有兩大授權，一是維持價格穩定，二是爭取最高就業。美國縱已於不足1年半間加息5厘，卻未見百業蕭條，失業率近月仍維持於3.4%至3.7%區間，為半世紀以來最好。5月新增33.9萬份職位，依然遠超2010至2019年長期榮景時平均的18萬份，連鮑威爾也略顯訝異。
　
　　美國職場可說呈兩極化勢頭，一方面專業服務、醫療等高技術工作繼續湧現，科技業裁員潮亦開始止息，另一方面低技術勞力，則將新申領失業救濟金推至1年半高位，但整體而言，勞動市場仍是經濟最強勁一環，薪酬繼續水漲船高，也是通脹只能緩慢回調的重要底因。
　
　　聯儲局決策人一口氣調高未來近3年息口走勢預測後，市場應聲推高兩年期美債孳息率。同一時間，財政部成功暫緩聯邦債務上限桎梏後，料正趕於10月前借入多達1萬億美元，填補資金需要。
　
窮國難再舉債 富國紛陷衰退
　
　　世界銀行日前形容，環球信貸愈趨緊張，警告每4個新興市場及發展中經濟體，便有1個被摒除於國際債市外；對這些中低收入國家，持續高息環境正拖慢增長，加重償債負擔，加劇金融危機風險。
　
　　環球貿易今年急遽走弱，即使成熟經濟體，同樣不能獨善其身。德國、荷蘭、愛爾蘭及希臘等首季經濟全告收縮下，令歐元區跌入技術性衰退。另一邊廂，產業結構、經貿夥伴大相逕庭的新西蘭，昨天亦確認已陷入衰退，家庭消費等不同數據每況愈下。
　
　　環顧全球，美國聯儲局固然不是首間加息抗通脹的央行，但鮑威爾就算未必真心準備年內再調升息口兩次，仍擺出鷹派陣勢來管控市場預期，始終徹頭徹尾以美國利益為本位，未有多理及其他國家經濟步代及狀態不一，信貸評級和金融市場發展較差的國度，特別有走資或財困之虞。
　
　　對於沒甚通脹壓力卻受制聯繫滙率的香港，美國堅拒為加息周期畫上句號，市民大眾層面自然是供樓負擔反覆增加的陰霾難散，宏觀來看也勢必拖累外貿和投資需求，惟恐削弱疫後復甦。

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