《ＥＴＦ動向》美國８月２０個大城市樓價指數按年上升５﹒１％，好過市場預期。芝加哥
儲邦儲備銀行總裁埃文斯表示，若通脹預期及就業市場持續改善，由目前至明年底，美國應加息
３次。聯儲局本周議息，適逢美國總統大選在即，１２月加息的呼聲顯著增加，帶動美元指數在
接近９個月高位徘徊，不利油價表現。
美國石油協會公布，上周美國原油庫存增加４８０萬桶，增幅超出市場預期的１７０萬桶。
汽油庫存亦出乎意料增加１７０萬桶，市場原先估計減少１００萬桶。此外，產油國對石油輸出
國組織的減產計劃看法不一，都加大油價沽壓。中國因素方面，人民銀行研究局首席經濟學家馬
駿認為，今年中國經濟增長約６﹒７％，並預計明年ＰＰＩ將轉為正值，意味對石油長遠需求未
變。
美息向上美元保持強勢，為商品特別是油價帶來低吸入場的機會。市場上有追蹤油價表現的
ＥＴＦ，可參考未來資產標普原油期貨增強型ＥＲ ＥＴＦ（０３０９７），旨在追蹤標普高盛
原油增強額外回報指數表現，該指數是追蹤在紐約商交所買賣的不同到期日的西德州中質原油期
貨合約的價格。
大部分傳統指數（標普高盛商品指數及彭博商品指數）實行的轉倉策略有欠靈活，只會持有
最接近月份合約，並於轉倉時以次近月份合約取而代之。此類指數於轉倉時僅會買入下一個最接
近月份的合約。
為減低正價差（即最接近到期日的合約價格低於在較後月份到期的合約）造成的不利影響，
標普高盛原油增強指數會更改標普高盛商品指數，就ＷＴＩ原油期貨合約採用的轉倉準則。因此
，當市場出現正價差時，標普高盛原油增強指數便會轉用嚴謹但靈活的轉倉策略，務求降低期貨
合約轉倉造成的不利影響。《未來資產環球投資（香港）ＥＴＦ主管 張嘉敏》
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