《ＥＴＦ未來》恆指２０１８開局承接去年升勢，終再創歷年新高。上周公布的內地去年全
年經濟數據向好，印證內需漸成增長動力；同期出口數據理想，均推動內地私營企業的發展、逐
步降低以往國企基建投資主導的增長模式。受惠於中、美股處於成熟牛市周期，港股「第一季效
應」顯著，資金輪流炒作，由去年僅靠龍頭科技、內房及壽險股等帶動大市，變成龍頭與去年落
後的內銀股、油股等接力交替。
港股暢旺並暫以中資股帶動大市，加上市傳內地科網股、壽險股或考慮於香港及美國分拆部
分業務上市，資金或續看好中資股一線。除卻國企指數，具中國概念的指數尚有ＭＳＣＩ中國、
新華富時Ａ５０及滬深３００指數。然而，各指數所覆蓋的市場並不相同，以致各指數的成分股
頗有差別並直接影響相關ＥＴＦ的表現。去年，ＭＳＣＩ中國、新華富時Ａ５０、國企指數以及
滬深３００的全年升幅分別為５５﹒３％、３５﹒４％、２４﹒６％以及２１﹒８％，上述指數
表現最佳與最差者差幅達１﹒５倍。
以去年表現最佳的ＭＳＣＩ中國為例，其覆蓋市場包括港股、美股以及內地Ｂ股市場、並選
取當中市值較大的中資股，故此中資科網股佔ＭＳＣＩ中國指數的最新比重逾四成，當中，頭兩
大重磅股騰訊及阿里巴巴合共已佔指數的３成比重，其他如金融及非必需消費版塊分別佔指數約
２２﹒８％及９﹒４％。新華富時Ａ５０及滬深３００指數則集中投資於Ａ股，兩者的差別是前
者的權重股為金融股，後者則為廣泛性指數。國企指數的成分股則全為Ｈ股。
了解不同指數的行業比重，自然可理解相關ＥＴＦ的表現差別。投資者可按其看好版塊、從
而選擇相關ＥＴＦ作中長線部署。《未來資產投資策略師 陳慧雅》
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