《ＥＴＦ焦點》儘管股市持續向好，但中國經濟中仍存不確定因素，而美國次季經濟增長率
（２﹒６％）遜市場預期，令後市走勢仍較難看通。到底有何資產、區域或板塊，可助投資者分
散風險、穩定回報？
＊黃金對沖股債＊
黃金價格與股債相關性低，而走勢跟美匯呈相反方向，因此，金價走向可謂各資產市場的風
向計。在７月底，北韓發射導彈的新聞令金價抽升，而近期美國通脹數據回落，加上美國聯儲局
的加息步伐似乎正在放緩，令金價再度獲得支持。
在實金需求方面，中國黃金協會的最新統計數據指，國內上半年之金條需求同比增長５１％
，貼近１５噸。此外，最近多位金融界「猛人」不約而同對低利率環境、美國國債水平表示憂慮
，包括債王Ｂｉｌｌ Ｇｒｏｓｓ及前聯儲局主席格林斯潘等。他們認為若長期利率急速上升，
或會增加債市泡沫風險，甚至拖累股市。面對這些潛在風險，黃金對沖股債的價值更加明顯。
＊Ａ股市場獲支持＊
近期歐資及美資大行對Ａ股市場變得熱衷，其實不無理據：首先，Ａ股和全球股市的相關性
相對較低（平均低於３０％）。另外，一些主要提供經紀服務的國內金融企業只在Ａ股市場上市
，隨著國內金融市場改革取得進一步成果，料將衍生更多價值型股票。最後，現時國內家庭在房
地產的平均配置約佔總資產逾六成，而股票配置僅３％。因此，一旦房地產市度進一步放緩，資
金很大機會將流向股市。
在進行資產配置時，除了與多類資產相關性低的黃金應佔重要位置，Ａ股投資有助對沖美股
走勢，亦不容忽視。若冀進行多元資產配置，本港亦有黃金及價值型Ａ股ＥＴＦ可供選擇。
《惠理基金分銷業務經理 羅寧雨》
＊ 投資涉及風險，往績不代表將來表現。以上資料僅供參考，並不構成任何投資建議，亦不應
視作投資決策之依據。
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