《ＥＴＦ焦點》２０１７年中國增長股票升勢強勁，ＭＳＣＩ明晟中國增長股票指數上升
７９％，跑贏ＭＳＣＩ明晟中國股票指數之２５﹒４％，反觀ＭＳＣＩ明晟中國價值股票指數只
升２９％。其實，在過去１０年之中，有７年增長股跑贏價值股，但同時增長股的市盈率也愈來
愈高。現時ＭＳＣＩ明晟中國增長股票指數預測市盈率高達３５倍，ＭＳＣＩ明晟中國價值股票
指數預測市盈率則是１０﹒１倍，兩者的差距創歷史新高。
預計今年開始，增長股票及價值股票的市盈率差距將會收窄，主要因為投資者對價值型股票
配置偏低，以及其市盈率相當吸引。價值型股票當中，銀行股表現落後大市。隨著內地經濟向好
，企業持續去槓桿化，促進銀行資產質素改善。美國聯儲局預計未來數年將進入加息周期，故中
國加息壓力會更大，以避免兩地出現明顯息差。預期來年價值型股票，尤其銀行股最值得留意。
ＭＳＣＩ明晟中國價值股票指數的內銀股比重佔２８﹒９％，而富時價值股份中國指數的內
銀股比重更多，佔３９﹒６％。富時價值股份中國指數是由惠理及富時集團攜手創立，透過三大
價值篩選因素，包括估值、股票質素及逆向投資，投資２５隻市盈率低的香港上市中資股。指數
採用以規則為基礎、貫徹統一及系統化的方法作為指標選股，完全以量化指標為基礎，選股過程
不受人為因素影響。
中國上市公司多半於１２月年結，根據香港審計制度，需於三個月內公布最新財務資訊。富
時價值股份中國指數每年４月及９月調整指數權重，使用最新的財務數據，並應用於估值及股票
質素的篩選上，確保篩選過程納入最新、最有價值的股票。現時香港有７８隻追蹤中港股票指數
的ＥＴＦ，當中亦包括富時價值股份中國指數。《惠理基金分銷業務經理 羅寧雨》
＊ 投資涉及風險，往績不代表將來表現。以上資料僅供參考，並不構成任何投資建議，亦不應
視作投資決策之依據。
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