《ETF焦點》眾所周知,傳統的股票指數基金根據成分股市值來決定各自權重,隨著投資
策略逐漸多元化,人們開始研究除市值以外的指數基金選股策略,繼而逐漸衍生出Smart
Beta(「聰明啤打」)策略。這一策略的最大特色就是利用系統性篩選標準,在被動投資中
加入主動型投資方式。
當中最受歡迎的子策略為價值型策略,致力於發掘並投資於價值被市場低估的資產,這類資
產的價值有望在中長期逐步獲得市場認同,並為投資者帶來跑贏大市的回報。目前,「聰明啤打
」策略在歐美市場非常流行,單就美國市場而言,「聰明啤打」策略ETF佔總ETF資產管理
的比重已超過20%。環球資產管理公司Blackrock更預期,「聰明啤打」策略ETF
所管理的資產將在2020年超越1兆美元。
「聰明啤打」策略在美國和加拿大興起,但影響範圍卻遠遠超過美加。環球指數供應商富時
羅素(FTSE Russell)早在數年前就已編製了以價值型「聰明啤打」為策略的亞洲
股票指數,更在去年推出針對A股的「聰明啤打」價值型指數。
該指數選取成分股的程序主要分3個步驟,依次分別為估值篩選、質素篩選及逆向篩選。
第一步估值篩選,首先將侯選股票以派息率排列;質素篩選時,侯選股票則以股本回報率、
經營利潤率及淨資產負債比率排列,此後排序還會按股份質素再進一步調整;第三部逆向篩選的
目的,主要是剔除過分被追捧的公司,理念與逆向投資如出一徹。
經歷重重篩選後,市盈率最低的50隻股票將最終成為該指數的成分股。這樣以市值以外的
標準來挑選成分股的方式,決定了該指數與以市值為主要選股標準的富時A50成分股有很大的
不同。
上述「聰明啤打」價值型指數在港交所已有相關ETF,投資者可留意。
《惠理基金ETF業務董事總經理 曹偉超》
* 投資涉及風險,往績不代表將來表現。以上資料僅供參考,並不構成任何投資建議,亦不應
視作投資決策之依據。
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