《ＥＴＦ未來》作為石油進口量最大的國家，中國在耗油量方面僅次於美國。根據海關數據
顯示，中國原油進口量去年１２月達到每日８５７萬桶，創下單月新高，且遠高於９月創下的每
日８０４萬桶舊紀錄，顯示中國仍是全球原油需求增長的主要動力。
雖然中國是全球最大的產油國之一，但據里昂證券、野村和盛博（Ｓａｎｆｏｒｄ Ｃ﹒
Ｂｅｒｎｓｔｅｉｎ）的分析師預測，中國的原油產量將延續去年的跌勢，於今年下跌高達７％
。即使這未必是中國的計劃，這無疑有助石油輸出國組織推動削減全球供應。中國的國內石油產
量在２０１６年佔全球供應的５％，但此份額將於未來幾年銳減。
縱使油價回彈，內地日益老化的油田難以扭轉其產量下跌的勢頭，而新油田卻因高昂的成本
未能如預期般提高產量。國內生產萎縮，加上中國計劃將石油儲備於２０２０年前增加至相當於
９０日用量的９億桶，將刺激內地的原油進口。國有石油巨頭自２０１３年起減少資本開支，令
中國的產油量進一步下跌。即使今年投放於新項目的支出有望回升，亦需要５年時間才可令產量
回升。
另一邊廂，沙特阿拉伯能源部長表示油組成員國與非成員國減產將推動原油市場恢復均衡，
並預計市場於今年上半年未實現供求再平衡。來自石油開採的政府收入下降，逼使油組的實際領
導者沙特非常支持減產行動，從其能源部長的公開言論可見一斑。為了避免油價下挫，油組主要
成員國將盡力落實減產協議。
若投資者希望將原油加入投資組合中，可參考於聯交所上市的Ｆ未來原油ＥＴＦ
（０３０９７）。此ＥＴＦ以原油期貨為基礎，並使用靈活的轉倉策略，以減低近月合約較遠期
合約價格低廉（正價差）的負面影響。Ｆ未來原油ＥＴＦ的入場費較原油期貨為低，以昨日收市
價５﹒１６港元計，每手５００個單位的入場費僅２５８０港元（未計經紀費用等開支）。
《未來資產ＥＴＦ分析師 蔡朗賢》
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