《ETF導航》最近數年,全球市場出現一股投資新趨勢-Smart Beta(「聰明
啤打」),又或稱為Factor Investing(「因素投資」)。自2011年起,
這個投資趨勢愈見普及,蔓延至ETF產品方面。目前,在港交所上市的交易所買賣基金
(ETF),也有不少採用這些策略,如高息股、多元因子、價值股和增長股等,這類ETF近
年漸為投資者留意。
市場對於因素投資策略有不同的理解,簡單而言,是指採用市值加權以外方式制定指數的策
略。市值加權指數是指市值愈大的公司佔指數比重愈高;因素投資策略則採用不同的因素去制定
指數,例如按股息率高低或股票波幅高低等。
*低波幅策略受青睞*
目前,這類策略大部分都是與股票投資有關,涉及不同的因素,如低波幅策略便是去年受歡
迎的因素投資策略之一。這類策略的做法是以波幅相對較低的股票為主,背後的投資理念是基於
這類型股票價值被低估、被投資市場忽略,因而可能相對高波幅的股票,提供較佳的回報機會。
具體而言,低波幅策略是協助投資者減低組合的下行風險。這個策略的貝他系數(Beta
)較低,於跌市時相比傳統指數跌幅較少。去年這類產品受投資者歡迎,其中的原因或許是因為
他們於牛皮市況下希望找尋一些低風險的股票投資機會。
*屬主動式管理策略*
除了低波幅策略外,市場上流行的因素投資策略亦有考慮不同的因素。儘管各有相異之處,
但它們都屬於主動式管理。投資組合會有意地偏離市值加權的配置,目的是追求某些潛在結果,
例如獲取較高收益、較高回報或較低風險等。與任何形式的主動管理策略一樣,目標是達致若干
程度的表現,但於何時或最終能否實現,則存在不確定性。
那麼,投資者該如何在投資組合中利用因素投資策略?
*如何利用因素投資策略*
首先,投資者應設定明確的目標。由於不同的因素投資策略是按不同的結果或預期來設計,
因此必需有明確的目標,方能作出適當的選擇。
然後,要了解自己是否願意及能夠承受多少主動管理風險。價值股、高息股或低波幅因素投
資策略等,都有可能會經歷落後大市表現的時期,即使對於具紀律的投資者而言,有時也是很大
的考驗。資產配置的比重應以投資者的風險承受能力作為依據,以協助投資者過渡表現欠佳的時
期,否則投資者的信念或會受到考驗。
投資者如考慮採用因素投資策略,設定明確目標是重要的起步點。如已採用因素投資策略的
投資者,則宜嚴守紀律,堅守初衷,按原訂目標進發。
《領航投資香港亞洲零售及中介業務董事總經理 陸頴詩》
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