《ＥＴＦ焦點》港股近日走勢良好，不僅沒有應驗「五窮月」，恆生指數更一度升至２３個
月以來的高位。當中房地產板塊表現不俗，不少內地地產商的Ａ股及Ｈ股之間仍然有不少折讓，
吸引南下資金流入，成為推動內房走高的主要動力。雖然個別內房股年初至今已累積不少升幅，
但仍有券商預期板塊派息率有機會高達４﹒９％，值得繼續持有。
至於內銀板塊，中資銀行間相互拆息有所上升，主要因監管機構為降低金融風險從而收緊市
場流動性，令資金成本提高。不過，鑑於大型中資銀行有較穩定的存款基礎，當中派息率較高的
個股更具防禦性。
追求高股息是當今較為流行的一類投資策略，回顧其演變過程，當高息策略剛剛出現時，主
張投資於如房地產投資信託、公用事業和防禦性消費型股票等派息率高的行業，除此之外，銀行
股也是當時可獲得高於市場收益率的可靠來源。但是，隨著資本市場不斷變化，投資者發現個別
股票雖然派息高，但派息率並沒有增長，從而催生出２﹒０升級版本的高股息投資策略－－「股
息增長策略」，這一策略專注於過往派息比率增加的公司股票。
升級版策略在市場進入加息周期，且加息動作日益頻繁時能起到顯著效果，因為債券收益率
上升的背景下，投資者往往會放棄較進取的收益來源，房地產投資信託及公用事業股票或有較大
幅度調整，但此時，股息率增長的股票資產之受影響幅度則較少。
近年來，３﹒０進階版投資策略出現，對甄選股票作出「有合理收益率增長」的要求，從而
能夠把握具良好股息收益率和盈利增長率、且投資價值較高的股票。傾向於透過ＥＴＦ進行投資
的讀者應將該ＥＴＦ的投資策略作為主要考慮因素之一。《惠理基金分銷業務經理 羅寧雨》
＊ 投資涉及風險，往績不代表將來表現。以上資料僅供參考，並不構成任何投資建議，亦不應
視作投資決策之依據。
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