《ＥＴＦ導航》中美發動貿易戰，加上聯儲局宣布加息，令股市近日再度波動。面對如此波
動市況，投資者有何對策？
其實，目前波動的市況與領航在年初發布的經濟及市場展望，對２０１８年及往後市場波動
情況的評估看法基本上一致。
＊不確定性高企，波動性料持續＊
正如我們在２０１８年經濟及市場展望中指出，隨著全球主要經濟體的增長率日趨同步，令
美國及歐洲等地區的中央銀行開始撤回他們在全球金融危機後推出的特殊政策措施。與此同時，
勞動市場持續趨緊。目前八成的主要經濟體已處於全民就業的狀態，我們預期失業率在２０１８
年將會進一步下跌至數十年來的低位，而工資上升會推高通脹，促使中央銀行加快調升短期利率
。在這個前所未見的貨幣政策「正常化」過程中，不確定性高企，對金融市場的潛在影響不容忽
視。
＊波動市況歷來並不罕見＊
回顧過往歷史，市場波動、出現調整或至是熊市，並不罕見。根據領航投資策略及研究部的
資料顯示，自１９８０年以來，全球重大市場事件如調整或熊市等，大約每兩年便出現一次。也
就是說，投資者很可能會多次面對這類事件。
從歷史角度來看待波動性，亦相當重要。市況不明朗可能導致投資者偏離原有的資產配置及
原有計劃，以避開市場震盪。不過，試圖捕捉市場時機，可能會付上沉重的代價。很多時候，當
捕捉時機重新入市時，結果往往是低賣高買。
＊將目光放遠作長線投資＊
長遠而言，市場波動的影響並不大。事實上，市場表現最佳和最差的交易日往往在很接近的
時期內發生，而很多時表現最差的交易日在錄得正數表現的年份出現。
我們相信，投資者如能將目光放遠至未來１０至２０年甚或更長的時間，並作多元化分散投
資，長線而言可望過渡多個周期的起跌，取得長線回報機遇。根據領航投資策略及研究部的分析
，未來１０年環球股票預期回報率介乎４﹒５％至６﹒５％之間１。
＊投資者應如何應對？＊
面對波動市況，投資者更應將焦點放於他們可以控制的事情，在決定對投資組合作出重大變
動前，應先考慮以下數項簡單的投資原則：
「保持多元化﹕按照切合閣下的年齡，將資產分散配置於股票、債券及環球市場，可說是降
低投資組合波動性的理想做法。債券可以在市場下挫時起著穩定的作用，而投資於環球市場則可
讓投資者規避投資於單一市場所面對的風險，達致投資分散多元化。
不受市場噪音影響﹕不要在市場低迷時查看帳戶，這是很有道理的忠告。如果因為近期市場
事件而草率作出投資決定，則會導致錯誤的判斷。
降低投資成本﹕投資開支成本會蠶食回報，在股市調整時投資成本對回報的影響更為顯著，
投資者不容忽視。
重新檢視資產配置﹕如果市場調整令您安立不安，可能是適當時候重新評估您的風險承受能
力。
設定合理的期望﹕根據領航投資策略及研究部的預期，就中短期而言，投資市場將呈現風險
上升而回報下降的趨勢。
投資者可能會因為近期市場的波動而感到擔憂，甚至考慮放棄原有的投資計劃，但我們認為
，投資者應看全局，保持長線投資紀律，聚焦於投資組合的長期表現，而非著重市場每日的升跌
，來得更為重要。《領航投資香港亞洲零售及中介業務董事總經理 陸頴詩》
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