《ＥＴＦ焦點》發展漸趨成熟的量化投資策略有不同種類，例如量化交易、量化選股，主要
依據電腦的演算及處理大量數據的能力去幫助投資。電腦的演算能力能對未來的不確定性提供更
準確的預測，在環球市況波幅上升的情況下，對風險管理及壓力測試尤其有用。量化交易會透過
演算法預測股票趨勢及進行股價技術分析，而量化選股則收集、整理、分析大量財務數據，嘗試
從中找出關係並建立投資模型。
＊量化選股策略＊
其中一個量化選股方法，是根據股票的性質將其分類。相比傳統的分類方式，如根據股票所
屬行業和國家分類，量化選股方法會根據股票的財務數據，如市盈率、市帳率、派息率、負債比
率等，又或是股價的特色如波動性和趨勢等作分類，並將其性質稱為「因子」。比方說，低市盈
率、低市帳率的股票會稱為價值股票（或價值因子），高派息的股票則稱為收益因子。透過選出
性質類似的股票及比較其過往表現，可預測某因子那特定經濟情況或市況下的表現。
同一隻股票可以同時屬於不同因子，而考慮應該如何將因子分類，亦需要對當地股票市場有
相當認識，因此量化投資經理需要基本面分析底子，才能辨識重要因子，撇除雜音。比方說，盲
目投資低市盈率、低市帳率的價值股票，容易跌入價值陷阱，因為這些股票質素參差，因此量化
投資經理需要考慮其他因素，如股票質素、行業周期等，此為一個較成熟的因子，稱為「價值質
素」因子。
不同量化投資經理對同一個因子亦有不同定義，因此投資者要多了解不同策略，再決定那一
個比較合邏輯。量化投資產品方面，香港首隻以價值因子作投資策略的中國ＥＴＦ於２００９年
上市，至今已有８年回報紀錄，根據彭博數據，截至２０１８年２月底該ＥＴＦ追蹤的富時價值
股份中國指數大幅跑贏恆生國企指數。《惠理基金量化投資副總裁 袁健聰》
＊ 投資涉及風險，往績不代表將來表現。以上資料僅供參考，並不構成任何投資建議，亦不應
視作投資決策之依據。
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