29/03/2018 10:01

《ETF焦點-袁健聰》量化投資新趨勢

  《ETF焦點》發展漸趨成熟的量化投資策略有不同種類,例如量化交易、量化選股,主要
依據電腦的演算及處理大量數據的能力去幫助投資。電腦的演算能力能對未來的不確定性提供更
準確的預測,在環球市況波幅上升的情況下,對風險管理及壓力測試尤其有用。量化交易會透過
演算法預測股票趨勢及進行股價技術分析,而量化選股則收集、整理、分析大量財務數據,嘗試
從中找出關係並建立投資模型。
 
*量化選股策略*
 
  其中一個量化選股方法,是根據股票的性質將其分類。相比傳統的分類方式,如根據股票所
屬行業和國家分類,量化選股方法會根據股票的財務數據,如市盈率、市帳率、派息率、負債比
率等,又或是股價的特色如波動性和趨勢等作分類,並將其性質稱為「因子」。比方說,低市盈
率、低市帳率的股票會稱為價值股票(或價值因子),高派息的股票則稱為收益因子。透過選出
性質類似的股票及比較其過往表現,可預測某因子那特定經濟情況或市況下的表現。
  同一隻股票可以同時屬於不同因子,而考慮應該如何將因子分類,亦需要對當地股票市場有
相當認識,因此量化投資經理需要基本面分析底子,才能辨識重要因子,撇除雜音。比方說,盲
目投資低市盈率、低市帳率的價值股票,容易跌入價值陷阱,因為這些股票質素參差,因此量化
投資經理需要考慮其他因素,如股票質素、行業周期等,此為一個較成熟的因子,稱為「價值質
素」因子。
  不同量化投資經理對同一個因子亦有不同定義,因此投資者要多了解不同策略,再決定那一
個比較合邏輯。量化投資產品方面,香港首隻以價值因子作投資策略的中國ETF於2009年
上市,至今已有8年回報紀錄,根據彭博數據,截至2018年2月底該ETF追蹤的富時價值
股份中國指數大幅跑贏恆生國企指數。《惠理基金量化投資副總裁 袁健聰》
 
* 投資涉及風險,往績不代表將來表現。以上資料僅供參考,並不構成任何投資建議,亦不應
視作投資決策之依據。

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槓桿及反向產品是一種採用衍生工具投資產品。衍生工具主要為期貨或掉期合約。

有別於傳統跟蹤指數的交易所買賣基金,槓桿及反向產品通常稱為「單日」產品,因為它的投資目標是提供相等於相關指數表現特定倍數或特定相反倍數的單日回報。

槓桿產品旨在提供相等於相關指數特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍槓桿產品,當指數於某日上升10%,有關兩倍槓桿產品就應提供20%的單日回報。

至於反向產品旨在提供相反於相關指數表現特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍反向產品,當指數於某日上升10%,有關反向產品就會錄得20%的單日虧損。

當你持有槓桿及反向產品超過一日,有關產品的回報,與相關指數表現的特定倍數,可能會出現偏離。
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