《ＥＴＦ導航》美國聯儲局於９月２６日宣布加息０﹒２５厘，同時預測加息次數的中位數
將維持不變，以及首次披露２０２１年的利率意向。這意味著委員會預計經濟狀況將在未來三年
內放緩，並成為長期趨勢。
領航相信，是次加息的決定確認了聯儲局有信心經濟能達致軟著陸，而不會引發經濟衰退。
此外，在最新的議息會議中，聯儲局不再形容貨幣政策為「寬鬆」，向金融市場表達了稍為強硬
的立場。
聯儲局在今個緊縮周期已連續加息七次，多於全球其他主要央行。自２０１５年１２月聯儲
局宣布加息展開這個緊縮周期以來，投資者已將約６００億美元投入貨幣市場基金。與此同時，
美國國庫券貨幣市場基金的平均收益率從近乎０％上升至約１﹒９％，而優質貨幣市場基金的平
均收益率更升至超過２％。領航相信，隨著市場利率進一步調升，資金流入的步伐可能會加劇。
＊１１次加息周期１０次美股呈上升趨勢＊
股票市場方面，不少投資者認為，利率上升是股票收益率不佳的預兆，他們有充分的理由相
信這一點。首先，較高的利率令債券吸引力高於股票，而精明的投資者也可能會留意到，較高的
利率令整體經濟增長放緩，降低未來企業收益的價值，並對其利潤和股價造成壓力。
然而，我們的研究並無顯示加息會導致股市表現欠佳。根據領航投資策略及研究部的研究分
析，在過去５０年的１１個加息周期中，除了１９７４年２月至７月期間美股錄得１５％跌幅，
在１９２５年至２０１７年美股均錄得平均約１０％的升幅。由於在加息周期經濟增長通常強勁
，企業盈利高企，帶動股票表現相對理想。
＊領航維持今年再加息一次的預測＊
基於勞工市場緊絀以及通脹長期下行的壓力，領航仍然預測，聯儲局在２０１８年餘下的時
間還會再加息一次，並預期２０１９年會有兩次加息。
環球央行繼續收緊貨幣政策，惟我們鼓勵投資者不要受短期消息與市場波動影響，輕易調整
投資組合，以免蒙上不必要的損失。投資者應繼續恪守多元化及低成本的投資原則，爭取理想的
長期回報。《領航投資香港亞洲零售及中介業務董事總經理 陸頴詩》
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