27/03/2019 11:53

《ETF動向-蕭曉婷》如何化危為機,才是關鍵

  《ETF動向》2019年3月22號,美國三大股指全線跳水,而當日歐洲主要經濟體股
市也是齊齊大跌。而產生這一切的源頭就來自於美國3月期與10年期國債收益率曲線出現自
2007年以來的首次倒掛!
  美聯儲最近這一輪加息周期,是從2015年12月開始的,期間美聯儲一共加息了九次。
分別是在2015年12月加息一次,2016年加息一次,2017年加息三次,2018年
加息四次。最終使聯邦基金利率上調至目前的2﹒25%-2﹒5%。
  另外,我們可以觀察到,美聯儲最近一次加息是在2018年12月20號,而早在該次加
息之前,美聯儲就在逐步向市場釋放2019年放緩加息步驟的預期。恰好在2018年12月
3號,發生了美債收益率倒掛現象。同樣的,就在3月21號北京時間淩晨兩點美聯儲公布利率
決議並將今年加息次數的預期縮減至零這一事件發生後次日,美國債收益率曲線再度出現倒掛現
象!理論上,當經濟進入衰退期時,美聯儲就會降息來釋放流動性,從而達到刺激經濟增長的作
用;而一旦經濟體進入復甦期,為防止通脹情況的出現,美聯儲往往又會啟動加息周期收縮流動
性。但資本市場的表現可能卻剛剛相反,加息周期往往伴隨著牛市;降息周期反而往往伴隨著股
市的不景氣。
  美國最近重要經濟數據不樂觀及美聯儲不再加息;市場從此點看出美國對未來經濟狀況並不
樂觀,從而國債收益率曲線開始下滑並產生倒掛現象。
  如果美股之後下跌,亞太股市和歐洲股市也可能受累!真正要化危為機,靠的是採取了何種
對沖風險的策略。現在市面上有一些(本地指數)反向產品且交易方式極為簡單,就像股票一樣
在香港交易時段自由買賣,可視為一種工具來對沖股市下跌的風險。
《三星資產運用(香港)ETF業務銷售總管 蕭曉婷》

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槓桿及反向產品是一種採用衍生工具投資產品。衍生工具主要為期貨或掉期合約。

有別於傳統跟蹤指數的交易所買賣基金,槓桿及反向產品通常稱為「單日」產品,因為它的投資目標是提供相等於相關指數表現特定倍數或特定相反倍數的單日回報。

槓桿產品旨在提供相等於相關指數特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍槓桿產品,當指數於某日上升10%,有關兩倍槓桿產品就應提供20%的單日回報。

至於反向產品旨在提供相反於相關指數表現特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍反向產品,當指數於某日上升10%,有關反向產品就會錄得20%的單日虧損。

當你持有槓桿及反向產品超過一日,有關產品的回報,與相關指數表現的特定倍數,可能會出現偏離。
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