28/05/2019 10:00

《ETF導航-陸頴詩》經濟表現出乎預期會否影響資產回報?

  《ETF導航》美國聯儲局推行貨幣政策正常化,而財政政策正在刺激周期性反彈,有助經
濟增長突破結構性限制。失業率創新低,加上短期利率上升,可見全球經濟狀況正在不斷變化。
根據領航投資策略及研究部的分析,經濟表現出乎預期(簡稱「經濟意外」)會導致資產價格出
現短期波動,但對長期回報不會造成太大影響。

*不同資產類別對經濟意外反應迥異*

  經濟意外主要有正面(即實際數據優於預期)和負面(即實際數據遜於預期)兩大類。我們
根據「經濟意外指數」,對四大類資產回報進行了回歸分析,以了解不同資產類別對經濟意外的
反應。該指數衡量四個宏觀經濟變量的意外程度:GDP、供應管理協會(ISM)製造業指數
、零售額和就業率。
  我們發現,股票和商品對於經濟意外的敏感程度高於美國國債和現金。同時,股票和商品的
回報亦較由美國政府擔保的固定收益工具難於預測。這是因為股票回報率取決於企業未來的盈利
能力,而該能力會受到經濟環境影響;商品回報率取決於由未來經濟條件決定的供求動態。投資
者會因經濟意外對資產價值重新評估,令資產表現的細微差別進一步加深。
  此外,不同的經濟周期對經濟意外會產生截然不同的影響。在經濟復甦或收縮時,避險資產
和風險資產出現的反應最大。相比於其他環境,現金在經濟收縮時期對經濟意外的反應較明顯。
然而,按絕對值來計算,現金回報並不高。商品在經濟復甦時期的反應最為強烈。
  無論在經濟收縮或復甦時期,當經濟前景發生變化時,投資者對經濟意外更為敏感,資產價
格亦會出現更大的波動。但當經濟前景較穩定時,投資者對經濟意外的反應便會逐漸減弱。

*經濟意外對長期回報影響不大*

  領航就過去25年的經濟數據進行簡單的模擬分析,結果發現如投資者能準確計算出所有經
濟意外出現的時間,其可享回報將會略佳。如果投資者不能準確計算出所有經濟意外出現的時間
,他需要成功利用75%的經濟意外來進行交易,才能獲得與基礎投資組合類似的回報。
  然而,要取得75%的成功率並不容易。按股票基金經理的選股技能預測,54%的成功率
相當於帶來2﹒61%-5﹒59%的年化額外回報。根據晨星資料,截至2017年,在過去
25年裏,只有6%的股票基金在此範圍內實現了年化額外回報。
  總括而言,資產市場回報短期受惠於經濟意外的機會較大,惟長遠而言對資產回報並無太大
影響。這是因為短期意外很快會被計入長期預期,而長期預測幾乎與未來回報無關。我們因此不
建議投資者試圖依賴經濟意外來獲取回報,而應著力於構建多元化、低成本的投資組合及維持長
線紀律,並作出合理的回報預期,以捕捉長期回報機遇。
《領航投資香港董事總經理及香港區分銷業務部主管 陸頴詩》

【你點睇】美眾院通過法案,香港駐美經貿辦恐遭關閉,你是否支持中方對此作出強烈反制?► 立即投票

專家陣容
顯示更多
槓桿及反向產品是一種採用衍生工具投資產品。衍生工具主要為期貨或掉期合約。

有別於傳統跟蹤指數的交易所買賣基金,槓桿及反向產品通常稱為「單日」產品,因為它的投資目標是提供相等於相關指數表現特定倍數或特定相反倍數的單日回報。

槓桿產品旨在提供相等於相關指數特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍槓桿產品,當指數於某日上升10%,有關兩倍槓桿產品就應提供20%的單日回報。

至於反向產品旨在提供相反於相關指數表現特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍反向產品,當指數於某日上升10%,有關反向產品就會錄得20%的單日虧損。

當你持有槓桿及反向產品超過一日,有關產品的回報,與相關指數表現的特定倍數,可能會出現偏離。
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

【嚴正聲明】《經濟通》呼籲公眾提高警覺留意偽冒《經濟通》投資群組

如何分辨問米是否真實?通靈問事用什麼工具都可以?靈靈法即場示範通靈!

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳證券數據供應商」大獎

貨幣攻略

大國博弈

說說心理話

Watche Trends 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

夏天養生食療

消委會報告

山今養生智慧

輕鬆護老