按盤價 
《經濟通通訊社１６日專訊》交銀國際發表報告表示，騰訊（００７００）今年第三季總收
入１５４６億元（人民幣．下同），同比及環比分別增長１０％及４％，符合該行及市場預期。
毛利率及調整後淨利潤率分別為４９％及２９％，同比及環比持續優化，受益於高利潤率的視頻
號、小遊戲等業務收入佔比提升，以及有效的降本增效措施。調整後每股盈利４﹒６６元，同比
增４１％，超出該行及市場預期１４％及１３％。按核心盈利業務２０倍市盈率，將目標價由
３９９港元上調至４０１港元，考慮到微信生態的可變現能力及混元大模型長期想象空間，維持
「買入」評級。
該行預計，騰訊第四季度總收入同比增１２％至１６１８億元，較此前預期的１０％略有上
調，主要受好於預期的遊戲業務拉動。分業務看，預計ＶＡＳ、ＦＢＳ及廣告分別升６％、９％
及１６％，第四季電商旺季拉動電商廣告及視頻號電商變現，以及目前９款新遊待上線後也將對
收入有所拉動。運營利潤增速仍然快於收入，預計或可能達到近４０％的同比增長。
交銀國際略微調整騰訊２０２４╱２５年收入預期，預計收入分別增長８％及７％，利潤率
持續提升帶動利潤上調４％及１％。（ｂｉ）
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