《基金觀點》富達：結構性通脹成新常態，看好銀行股、AI供應鏈及抗通脹資產

　　全球主要經濟體正面臨結構性通脹升溫格局。富達國際基金經理Ian Samson指，已發展市場的通脹已連續六年高於央行目標，顯示通脹不再只是短期周期現象，更可能成為長期結構性因素。在此環境下，投資者應更聚焦能受惠高通脹環境的投資機會。　

　　Ian表示，中東局勢引發的能源供應干擾固然加劇市場對通脹的擔憂，但在地緣政治風險升溫之前，通脹已展現高度黏性。政府財政赤字擴大、人工智能投資熱潮、勞動市場緊絀，以及全球貿易限制增加等因素，均持續推升物價壓力，也表示各國央行可能過早認為通脹已受控。通脹正逐漸成為市場新常態。雖然這將增加投資挑戰，但同時也將為部分行業與資產類別帶來全新增長機會。

　　在投資策略上，他認為股票仍是中長期對抗通脹最有效的資產之一。股價上升通常帶動企業盈利增長，有助抵禦通脹侵蝕購買力。此外，寬鬆的財政政策、AI投資熱潮、全球電網升級需求，以及穩健的經濟與就業市場，同樣有助支撐企業盈利表現。　

*銀行股受惠高通脹高利率，AI供應鏈受惠供需失衡*
　
　　行業配置方面，富達看好受惠高通脹與供給短缺的企業，其中以銀行股最具代表性。Ian表示，高通脹往往伴隨高利率環境延續，有助提升銀行盈利。近年全球銀行業整體盈利維持雙位數增長，日本銀行業改善尤其顯著；歐洲銀行股持續跑贏大市；美國銀行股則受惠監管環境改善，並可降低投資組合的AI大型科技股集中風險。　
　
　　AI供應鏈亦是富達看好的重要投資主題。他指，AI快速發展正帶動晶片、伺服器及電力基礎建設需求大增，使南韓、中國內地及台灣科技企業，以及美國、歐洲與日本的電力供應相關企業，有望受惠供需失衡帶來的價格提升與盈利增長。　
　
　　此外，美國公用事業公司提供較具防禦性的投資選擇。在AI帶動用電需求增加及電網現代化投資推動下，電價上升與相關政策支持均有助支撐企業盈利。另一方面，日本中型企業也受惠寬鬆貨幣與財政政策，展現增長潛力。

*債券仍具配置價值惟須精挑細選，商品偏好黃金*
　
　　固定收益市場方面，富達認為債券仍具配置價值，但投資者須更加精挑細選。Ian Samson表示，高通脹可能削弱債券的傳統避險功能，並對孳息率形成上行壓力，因此較看好抗通脹債券及短期、高收益率債券。以菲律賓政府債為例，目前的孳息率接近20年高位，且明顯高於現金利率，在通脹相對受控下仍具投資吸引力。　

　　他又認為商品仍可作為通脹避險工具，但不宜過度配置。相較能源商品，富達更偏好黃金，以及受惠於電氣化與能源轉型趨勢的金屬及礦業公司。　
　
　　展望後市，Ian強調，在結構性通脹回歸的環境下，更凸顯分散投資的重要性。透過靈活調整資產與行業配置，投資者有機會兼顧風險管理與投資機會，把握通脹新常態下的長期增長契機。通脹未必會侵蝕長期投資回報，但過度集中投資或在估值過高時買入，則可能影響投資回報。
　
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《環富通基金頻道27日專訊》