《外資精點》高盛：對百勝中國利潤率及執行力信心增強，目標價467元

　　高盛研究報告指，百勝中國(09987)第三季業績好壞參半，不過該行在參與業績會議後，對公司在利潤率韌性及市場份額提升方面的執行力信心增強，儘管第四季同店銷售增長或在高基數及消費趨勢波動下仍受壓。管理層預期第四季同店銷售增長將較第三季的按年下跌3%有所改善，受9月勢頭改善、10月交易符合預期及秋季學校假期更分散所支持。

　　利潤率方面，管理層預期第四季經營利潤率按年大致穩定，必勝客特許經營費減省可貢獻額外50至60個基點。展望2027年，管理層重申同店銷售增長0%至2%的目標，並對實現2026至28年的目標充滿信心，包括肯德基利潤率大致穩定，以及必勝客交易收益前的利潤率有所改善。

　　在計入更快門店擴張被較慢單店收入增長抵銷後，該行2026至28年盈利預測大致維持不變。雖然消費背景多變，該行認為百勝中國的潛在市場擴張、新措施強勁執行及持續效率提升，均有助支持盈利能見度。列入「確信買入」評級，目標價467元。

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《經濟通通訊社4日專訊》