《錢來自有方》過去數年，ＳＰＡＣ（特殊目的收購公司）在美國掀起一股熱潮，香港交易
所亦於去年尾設立ＳＰＡＣ上市機制，讓ＳＰＡＣ在本港上市集資。與一般上市公司不同，
ＳＰＡＣ的成立純粹是為了在上市後一段既定時間內併購一家私人公司，並沒有任何業務，其投
資價值可以說來自完成併購交易的憧憬。
在完成併購交易前，ＳＰＡＣ證券只限專業投資者認購和買賣。散戶投資者可以在ＳＰＡＣ
完成併購交易後買賣繼承公司的股票。
投資一間上市公司，我們事前需要了解它包括業務和財務在內的基本因素。至於投資
ＳＰＡＣ，我們可能需要先了解它的發起人。發起人是ＳＰＡＣ的主要人物，在獎勵下協助物色
併購目標。ＳＰＡＣ發起人是具備良好經驗和信譽的專業管理人，通常為私募基金公司或機構投
資者，有私募股權、企業融資及╱或行業經驗。他們需要尋找基調強勁，發展潛力優厚的併購目
標。
投資者如考慮投資ＳＰＡＣ，就需要了解清楚發起人的背景、能力、經驗和往績，以及就創
立和管理ＳＰＡＣ所得到的財務獎勵等。
＊留意發起人的利益衝突＊
投資者要注意，發起人與其他股東之間的利益未必會經常一致。作為獎勵，發起人一般可獲
發行最多佔２０％的發起人股份，在併購交易完成時可以轉換成繼承公司的股份；亦可向
ＳＰＡＣ購買發起人權證。這些都會導致發起人相對其他股東，較能受惠於完成併購交易。
有時候，ＳＰＡＣ的發起人可能會包括一些知名人物，然而，投資者不應單單因為ＳＰＡＣ
發起人的名氣，就作出投資決定。其實，無論是ＳＰＡＣ、ＩＰＯ，還是其他投資，即使它們得
到名人的加持或參與，也不代表有關投資適合你。
《投資者及理財教育委員會傳訊及教育資源主管 陳玉麗》
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