盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

01/03/2016 12:03

《豐碩成果-盧穗欣》低增長環境靈活調配置投資

  《豐碩成果》沙地阿拉伯、俄羅斯、卡塔爾及委內瑞拉踏出刺激油價回升的第一步,同意凍
結石油產量至1月水平,同時期望其他主要產油國跟隨實施協議;惟兩大主要產油國伊朗及伊拉
克並不在協議之內。
  上月才剛獲西方解除制裁的伊朗,已表明不會凍結產油量,並計劃將石油產量增加至每日最
少50萬桶。另一邊廂,伊拉克為了增加收入以應對伊斯蘭國的抗爭,將每日產油量增加至
435萬桶,為石油輸出國組織中第二多。沙地阿拉伯、俄羅斯、卡塔爾及委內瑞拉於1月,每
日合計產油量約2,375萬桶,佔全球總產油量逾25%。

*油價與股市的直接關聯性*

  市場人士對凍結油產量的消息一般抱懷疑態度,除了因為伊朗及伊拉克不參與之外,更在於
憂慮凍結油產量亦不能解決供應過剩及需求疲弱等問題。
  無可否認,需求疲弱的確導致能源價格向下,但更大的原因在於主要產油國妄顧紀律,大量
供應下導致供求失衡。低油價對石油供應商不利,但對製造業的利潤有利。受惠於頁岩氣的廉價
能源,美國的工業利潤過去數年出現明顯增長。不過,油價因供應問題而下跌,卻開始被演繹成
反映環球經濟轉差。
  事實上,油價確實可以反映環球經濟情況。如果經濟理想,對原油需求自然增加,帶動油價
上升(如1999年至2000年、2002年至2008年、2009年至2011年等),
反之亦然;同樣地,環球經濟理想,憧憬企業盈利向好,刺激環球股票向上。
  回顧過去30年,包括今次在內,油價曾先後5次面對較大的跌浪,包括:
1﹒1990年波斯灣戰爭
2﹒1997年亞洲金融風暴
3﹒2000年科網泡沫
4﹒2008年金融海嘯
  其中2008年下跌,跌幅皆逾70%。以2013年113美元高位計,油價現已回調
75%,於現水平理應見支持,再下跌的空間不大。根據過往走勢,只要油價轉趨平穩,環球股
票則有機會向上。

*成熟股市維持穩健*

  美國聯儲局主席耶倫強調,基於環球股市持續下挫,當局暫時沒有特定時間表將息率邁向正
常化。但耶倫仍預期,於美國勞工市場及經濟平穩增長下,聯儲局今年將有序地加息。
  聯儲局已於1月的議息會議上,維持利率不變,並表示會密切注視環球經濟及金融發展。我
們認為耶倫言論,或會暫時消除市場對美國將大幅加息的疑慮,對美國股市長遠有支持作用。美
國股市近期下跌,只是受到油價下挫、環球經濟前景及市場風險胃納降低拖累。
  至於歐元區,歐洲央行行長德拉吉表示,為了刺激歐元區增長及通脹,當局不會對是否加大
放水力度存有猶疑。德拉吉指,為了令歐元區重拾增長,各政策層面都有必要作出貢獻。同時,
日本央行於1月下旬,出乎意料將首次推行負利率,並已於2月16日實施,期望措施能夠令經
濟重拾增長。於歐日持續加大寬鬆措施下,將能加大市場流動性,對成熟股票市場有利。

*環球股債基金靈活配置資產*

  於投資策略上,我們認為於波動市況及低息環境下,投資者應追尋能提供穩定長期回報及具
抗跌力的投資機會。於不同市況下,每一個資產表現皆有不同,因此投資者更應分散投資至不同
的資產類別。
  環球股票及債券基金能夠透過靈活的資產配置,捕捉環球股債市場的增長機遇,因應市況適
時調配股債比重,務求於升市時提升資本增值潛力,並於跌市時降低基金表現的波動。
  東亞聯豐環球靈活配置基金特點在於能夠在波動性大的市場環境下,為投資提供穩定性。當
宏觀經濟情況局部轉差下,緊縮貨幣政策理應延後,資金流動性將不受影響。我們認為市場的悲
觀情緒及增長缺乏動力下,反而成為入市良機;買入具穩定性、盈利及派發股息能力沒有受到重
大拖累的企業,及避開周期性、波動性大及具盈利風險的公司。
  我們認為投資者應注視長線投資價值,不應受到短期的波動影響,成熟市場的基本因素仍然
良好,近日回調反成為入市良機。《東亞聯豐投資董事總經理 盧穗欣》

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資料提供及版權屬於環富通ET Wealth     (客務熱線︰2880 8678)
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