《投資領域》亞洲信貸近月表現向好，主要受惠於人民幣回穩及油價從低位反彈等因素。由
於亞洲國家正持續推行長線的結構性改革，所以雖然經濟前景短期仍存在不少挑戰，但長線利好
走勢並未受動搖，因此，優質亞洲債券值得吸納。
＊主要央行政策影響投資氣氛＊
展望亞洲債券的投資環境，目前企業信貸走弱的趨勢並未令人憂慮，只是若干氣油和商品業
高收益債券需額外關注。另外，我們相信全球增長減速及主要央行政策分歧的情況會繼續主導大
市氣氛，好像剛公布的４月份聯儲局議息聲明就顯示局方不排除６月加息可能，所以再令市場對
加息預期升溫，波動性亦再略為上升，但由於５月公布的美國就業數據遜預期，故此過份憂慮情
況也沒有出現。
＊亞洲經濟仍存不明朗＊
到目前為止，市場較年初預期美國加息次數減少，再加上歐洲和日本推行負利率政策都有助
投資信心增加。因此，印尼央行在首季連續三個月減息後，其前瞻性指引表明，日後對進一步放
寬政策時將更為審慎。
然而，在３月初，評級機構穆迪把中國的Ａａ３政府債券評級展望由穩定調降至負面，並調
低了３８家中國國有企業的展望。評級決定主要基於三個原因：政府債務及或然負債上升，財政
狀況有所轉弱；資金外流導致外匯儲備不斷下滑；當局推行改革以調節經濟失衡的能力欠明朗。
從近期的市場變化可推斷，新興市場經濟繼續遇到壓力，而歐美等主要央行的貨幣政策亦影
響到亞洲央行決策及經濟走向。
＊中國及香港可看高一線＊
至於在投資部署方面，我們仍舊看好中國及香港的債券這兩個市場，並持有相對較重的持倉
。例如，擁有良好克服下行周期往績的香港的企業是具價值的投資選擇。另外，我們亦對於優質
中國企業表現具有很大的信心，但對油氣業表現則傾向負面，因為該行業的信貸供應充裕及油價
中線仍面對下行壓力。
此外，在印尼債券急升後，我們已把印尼持倉由偏高比重調整至中性，以鎖定部份利潤。還
有，因為美國利率投資面對被進一步拋售的壓力預期減輕，所以我們亦縮短了十年期美國債券的
短存續期部署。
總結而言，我們認為，改革對中國、印度和新加坡都屬正面因素，而且現時信貸估值合理，
技術性層面亦利好，好像中國在岸投資者的需求龐大，市場對優質亞洲債券的需求也很高，相信
將能成為催化劑帶動短期表現。此外，我們對亞洲的長遠增長前景堅定，如果投資者作長線持有
，亞洲優質債券的表現是可較已發展市場債券出色。
《首域投資（香港）分銷業務董事 譚家駿》
etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎► 了解詳情
(客務熱線︰2880 8678)
