《投資領域》雖然美國在６月初公布的就業數據讓人失望，非農業新增職位增長遠低於市場
預期，但由於這亦令美國聯儲局短期加息的可能性大為降低，所以環球股市也受刺激上升，上市
基建資產亦成為投資者吸納的對象。
＊能源管道及水務表現佳＊
能源管道是近期走勢最強勁的基建資產類別，該行業受惠油價從低位顯著反彈，而且削減資
本開支及減低分銷增長的措施逐步收效，資產負債表開始慢慢修復就為股價提供支持。另外，水
務股亦是最近表現較出色的行業之一。至於港口、電力及燃氣業在急升後見整固，所以表現平平
。
＊巴西走勢向好日股失色＊
在地區表現方面，日本再次面臨商業信心轉差及自２０１３年後重踏通縮的局面，但在市場
憧憬下，日本央行選擇按兵不動，並未有加碼量寬，日本股市因而受累一度下挫，日本基建股則
伴隨下跌。相較下，由於市場盼望巴西總統羅賽芙被暫停職務可為巴西政局帶來利好轉變，巴西
基建股就獲資金追捧，拉丁美洲因此成為表現最佳的地區。
＊併購推高估值惟需防過熱＊
事實上，全球上市基建資產投資範圍很闊，而且同樣具備高市場門檻及定價能力強共同競爭
優勢，所以預期中線將可為投資者帶來抗通脹收入及資本增值可能。此外，近年上市基建持續透
過私有化及重組，有助刺激基建資產估值，並可改善分散效果及質素。
然而，值得留意，市場過份追捧會令到資產價格出現過熱現象，好像中國旅客迅速增長令投
資者對亞太區機場前景充滿熱情，所以出現估值急升的情況，並使我們對這些股票傾向審慎。現
時按基本因素估值，我們認為機場及人造衛星業估值已偏貴。
＊美貨運鐵路擁長線潛力＊
在投資機會方面，我們相信美國貨運鐵路業是具前景的，雖然該行業面對盈利預測被下調，
但從我們角度看，市場焦點目前只是過於側重行業短線弱點，並忽略了其核心定價力強，效率及
容量的持續提升，以及行業普遍出現的回購意向等正面催化劑。其實現時具質素的美國貨運鐵路
企業的估值已貼近合理值，個別今年首季更意外錄得較佳的業績，我們相信其價值長線潛力將隨
時間得到釋放。
＊流動發射塔受惠結構增長＊
除此以外，流動數據需求的結構性增長持續為流動發射塔業帶來了成長動力，這亦驅動電訊
企業需要不斷提升網絡質素及容量，行業受到宏觀經濟影響亦較低。另外，核心特許權牢固的收
費公路企業，其估值現時偏低，再加上股息率有４厘至６厘，在低息環境中預期將繼續獲追捧，
好像巴西最大的收費公路營運商最近就錄得強勁升幅。
整體來看，基建資產能受惠股市上揚，而且防守性也很強兼息率吸引，相信可繼續吸引追求
穩定及孳息的投資者增持。《首域投資（香港）分銷業務董事 譚家駿》
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