《中國透視－白贊寧》中國經濟放緩對依賴出口的東亞地區造成打擊

　　《中國透視》中國崛起成為全球一大經濟體，對廣大東亞地區造成深遠影響。一些高度依賴
貿易的經濟體受惠於中國近五年的出口量增長。然而，中國在過去數年經濟增速放緩，對這些經
濟體造成間接影響，加上東亞區域內貿易疲弱導致經濟增長低於走勢。
　　中國在過去二十年急速工業化，為環球貿易帶來重大影響。世界貿易組織的數據顯示，中國
的環球商品出口率由１９９５年的２﹒５％上升至２０１５年的近１４％，成為全球最大規模的
出口國。同時，中國對原材料的需求推動了工業增長，也大幅推高中國的進口貿易。數據顯示，
２０１５年中國的環球商品進口率高達１０％，僅次於１４％的第一進口國美國。
　　然而，中國經濟增長模式正由重工業轉型為資源密集度較低的服務業，導致中國進口量加倍
萎縮。２０１５年，中國進口量總值下滑１４％，環球金融市場的波動性亦顯示投資者憂慮中國
經濟前景。
　　進口總值下跌在某程度上反映出主要大宗商品成本下降。大宗商品價格雖然於２０１１年觸
頂，但此後卻一直趨向下跌。例如中國最大單一進口商品原油，其進口價格於２０１５年下瀉
４１％。第二大進口商品鐵礦也呈現類似趨勢，價格於２０１５年下跌３８％。
　　儘管如此，近期貿易趨勢亦傾向負面，貨值及進口量同時萎縮。２０１６年首七個月，中國
進口總值錄得按年下跌１０﹒５％。中國進口需求放緩的影響已經蔓延至主要東亞經濟體，包括
印尼、馬來西亞、香港、台灣、菲律賓、泰國、新加坡及南韓。過去１５年，中國的工業化令到
這些經濟體的出口模式有所轉變。２０１５年，中國約佔這些東亞經濟體總出口量四分之一，較
２００１年的１３％有所上升。
　　東亞對中國的出口總值在２０１３年年底觸頂，其後一直下行。此下跌趨勢超出大宗商品價
格下跌所帶來的影響。
　　即使我們無法分析各東亞經濟體與中國的貿易量，但東亞整體出口量近年持續下跌。八大東
亞經濟體的總出口量自２０１４年初開始下跌，２０１５年更錄得２﹒２％跌幅。在全球經濟增
長疲弱的環境下，包括中國經濟持續放緩、歐洲地區債台高築、失業率高企、經濟復甦增速十分
緩慢、東亞出口量復甦前景不樂觀，對各經濟體都造成間接影響。
　　與全球其他地區相比，東亞經濟體尤其依賴貿易，近年全球貿易量疲弱，導致經濟增長在一
段時間內低於走勢。東亞地區２０１６年初的經濟增長跌至３﹒５％，其中出口下跌不單對國內
生產總值造成直接打擊，更造成了其他影響。以出口為主的企業盈利狀況減弱，令到投資意欲下
降，工資增長也受到負面影響，因而拖累國內消費。
　　中國經濟增速放緩對各國的影響程度有所不同。主要貿易樞紐例如香港及新加坡，其出口佔
國內生產總值比率增幅尤其明顯，在２０１５年分別為２１１％及１９８％。如果只計算本地出
口，香港的比率更回升至國內生產總值５０％，與南韓相若。
　　同時，國內經濟轉型對東亞地區的經濟增長造成下行壓力，意味著短期內經濟增長前景低迷
。儘管主要商品出口國明年將面對需求增長下跌，但由於中國製造商試圖提升價值鏈，這將加劇
高增值生產商例如南韓及台灣所面對的競爭，並給它們帶來長期威脅。因此，東亞地區的增長前
景預料遠不及環球金融危機爆發前的表現。《澳大利亞國民銀行亞洲區高級經濟師　白贊寧》