14/09/2016 10:01

《錢來自有方-李博衛》從深港通窺探內地市場

  《錢來自有方》近期股票市場的焦點,是期待已久的深港股市互聯互通機制(簡稱深港通)
獲得批准實施,預計年內開通。深港通推出後,投資內地A股的選擇,除了有現行滬港通500
多隻於上海上市的A股之外,亦會增加800多隻於深圳上市的A股。

*深A點兵*

  深港通可供投資者買賣的A股股票包括市值60億元人民幣及以上的深證成分指數和深證中
小創新指數的成分股、以及在深圳證券交易所上市的A+H股公司股票。然而,在深港通實施初
期,可供買賣的深交所創業板股票只限機構專業投資者參與。
  以市值計算,滬深A股市場都是全球領先的股票市場,然而兩者亦有分別。以上市公司類型
為例,上海A股市場一般為市值較大的企業,當中不乏國企或一些耳熟能詳的重磅資源、金融、
保險和基建股。深交所則有較多的民企,例如中小企業以及高新科技企業,可以為投資者帶來一
些新興行業如手機遊戲或視頻直播等投資機會。
  估值方面,深圳A股有較多中小企業和高新科技企業,估值亦相對高昂。根據中證指數有限
公司的統計,深圳A股最近一年的平均市盈率(P╱E)達43倍,中小板和創業板的平均
P╱E更高達53倍和83倍,至於上海A股最近一年的平均P╱E則為15倍。
  此外,深交所的交投比上交所踴躍。根據兩個交易所的統計,上海和深圳A股於2016年
首8個月的日均成交金額分別約2000億和3300億元人民幣。而根據國際證券交易所聯會
的統計,今年以來,深交所的股票轉手率為3﹒3倍至4﹒8倍,高於上交所的1﹒5倍至
2﹒5倍。

*深港通主要制度安排參照滬港通*

  深港通的主要制度安排將會參照滬港通,即滬港通現行的「主場規則」將適用於深港通。投
資者在投資前應先了解內地股市的交易規則和安排,例如香港和內地股市在交易日子和時間方面
並不相同;內地股市設有上下行10%的價格限制;內地A股市場不允許即日買賣,以及本港的
投資者賠償基金不涵蓋在滬港通及深港通下的A股買賣等。
  投資者更要留意深港通和滬港通設有每日額度的投資限制。然而,深港通將不設總額度的投
資限制,至於滬港通的總額度投資限制亦已經取消。

*留意人民幣匯率及A股市場波動風險*

  內地A股以人民幣交易及結算,投資者需要留意人民幣匯價變動的風險。尤其人民幣匯價自
2014年起已逆轉多年來的升值趨勢。過去一年,人民幣兌港元匯價下跌4%。
  投資者亦應留意內地A股市場的波動風險。內地A股市場以散戶為主,往往較易受市場消息
和傳聞影響,或容易跟風炒作而造成股價相對波動。此外,A股市場亦容易受到內地政府的金融
政策和消息所影響。《投資者教育中心總經理 李博衛》

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