《投資脈搏－姚強》亞太區增長擁優勢，中印、東南亞股市值得注意

　　《投資脈搏－姚強》環球投資市場在９月才因憂慮美國聯儲局會加息而出現震盪，在１０月
又受到美國總統大選前景未明朗困擾。不過，縱然投資市場短期會因個別事件拖累表現，但長期
來看其實可視為趁低吸納的良機，特別是亞太區股市十分具上升潛力。

＊亞太區增長較已發展地區高＊

　　事實上，環球經濟正溫和復甦，而亞太區的增速較為優勝。市場預期已發展地區在２０１６
年及２０１７年增長分別為２﹒０％及２﹒１％。在相比較之下，亞洲（日本除外）的增長就遠
較已發展地區佳，市場預期２０１６年及２０１７年的增長分別達５﹒９％及５﹒８％。印度的
增速十分強，到２０１６年第四季增長預估達７﹒８％。中國增長雖然放緩，但官方定下
２０１６年的增長目標為６﹒５％至７％。
　　在估值方面，亞洲股市近日即使反彈，亞洲（日本除外）的估值仍遠低於長期平均水平，而
且與處金融海嘯後高位的全球股市比較明顯出現折讓。我們相信亞太區經濟增長較快，再加上目
前估值相對歷史吸引及未反映盈利能力被低估的情況，因此，或可帶來更吸引的長線回報。

＊中、印、東南亞市場值得注意＊

　　展望未來發展，我們預期亞洲央行仍有進一步減息的可能，但減多少要視乎當地通脹預期、
對外資依賴、資本帳的開放程度，以及美國的潛在加息幅度。財政政策相信能繼續提供溫和支持
。另外，除非經濟增長遠差於預期，否則亞洲國家應會繼續進行結構性改革，而不會推出大型刺
激計劃。我們相信未來新興市場盈利有機會被上調至正數及資本流出轉穩，將會是影響市場走向
的關鍵。在目前市場整固的環境中，中國、印度以及東南亞都值得注意。至於在股份選擇上，則
可集中揀選一些中小型及派息類股票。因為中小型股份長期歷史表現較大型股好，可爭取較佳的
資本增值回報。投資於會持續派息的公司可帶來股息收益。

＊中國電子商貿增長強勁＊

　　我們相信受到２０１５年及今年首季進取的寬鬆政策帶動及滯後效果逐步浮現，中國經濟很
大機會能回穩，並持續築底，但Ｕ型復甦機會很微。另外，雖然中國樓市、信貸及債務泡沫讓人
擔心，可是當局應會盡努力將問題推遲，以免影響２０１７年換屆的穩定。至於人民幣貶值預期
，一如我們８月預期亦已穩定下來。在投資方面，在改革相關的主題好像健康護理及增長性行業
如電子商貿就存在揀選優質股的機會。事實上，中國互聯網用戶預期於２０１６年就達７億人，
其中有７２％會進行網上購物，而數字預期會持續增長。因此，電子商貿的增長潛力十分巨大。

＊印度、東南亞潛力不容忽視＊

　　在亞洲地區，內需消費會是長期性的大趨勢，當中以印度最為突出，因其人口結構偏向年輕
，為經濟提供的動力將越來越大。此外，亦由於預期雨季雨量充足，這有利於印度通脹溫和的情
況在２０１６年得以持續。印度經濟增長正穩定改善中，而印央行相信會維持較預期長的寬鬆貨
幣政策，且力度會較市場預期大。另外，亦看好東南亞如印尼、泰國這些地區的經濟復甦步伐都
相當理想。
　　總結而言，亞太區經濟增長平穩，估值吸引，但由於市場仍相對波動，因此，利用主力投資
亞太區中小型及派息股的基金去涉足市場，既可爭取潛力回報，又可有效分散風險，是值得考慮
的選擇。《東方匯理資產管理香港基金銷售部主管　姚強》