《環球趨勢》充滿「意外」的２０１６年快將過去，投資者於２０１７年將面對美國延續加
息周期、歐洲多國選舉不確定因素、成熟市場通脹升溫、美元上升拖累新興市場、地緣政局愈趨
緊張等問題；但新興市場中亦有不少「潛龍」，令筆者認為來年ＭＳＣＩ環球指數將出現「Ｗ」
型上升趨勢。
成熟市場方面，美國聯儲局加息取向顯示當地經濟增長穩定，而且通脹仍在可接受範圍，相
信美國在明年加息步伐仍然溫和；若新政府上場能成功推行新企業稅制改革，以及大型基建項目
令勞動人口重投就業市場等利好政策，均有望延續美股牛市。明年歐元區將繼續受到多國選舉政
治不確性、反歐盟政策意識及恐怖襲擊憂慮而打擊投資者信心；但不容忽視其投資價值，區內經
濟及失業率持續改善、商業景氣漸佳、走出通縮困境等…總括而言，歐洲來年既可是「黑天鵝」
，亦是具十分潛力的「黑馬」。
新興市場方面，短期將受到美國加息預期、強美元等利淡因素削弱投資氣氛而出現震盪；但
企業盈利回升、各國將推行財政措施及央行維持寬鬆政策，令筆者認為股市底部於２０１６年初
已現；相信商品價格及當地貨幣將逐漸反映其合理水平，因此維持新興市場長線樂觀看法，並以
逢低吸納作部署。
中、港股市方面，深港通終於在年底開通，增加ＭＳＣＩ新興市場指數納入中國Ａ股比重的
機會，加上人民幣有望於明年見底，而且供給側改革成效有目共睹，國內經濟成功造出「Ｌ」型
底，所以筆者維持長線看好中國股份；香港方面，零售及旅遊業漸現曙光，經濟正在走出谷底，
惟特首選舉及本港跟隨美國加息情況都為市場增添不確定因素，所以相信港股維持大型上落市格
局，而國指的上升潛力則較恆指吸引。個股方面，看好的板塊包括︰基建（中國鐵建、中信股份
）、軍工（中船防務）、科技（中芯國際）、新能源（金風科技）等；另有３大炒作主題，包括
︰歐洲「黑馬」概念（長和）、人民幣見底概念（中移動、中國國航）、Ａ股「入摩」概念（中
國平安、中信證券）等，以上條件亦可視為入市參考因素。
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