09/02/2017 10:00

《投資領域-譚家駿》亞太股票前景佳,出口股可看好

  《投資領域》在美股歷史性升破2萬點的帶領下,環球股市包括亞太區股市近日亦跟隨上揚
,資金亦出現重返亞太區的跡象。由於區內國家的經濟增長表現佳,而且財政狀況穩健,長線相
信繼續有良好的投資潛力。

*投資保持審慎樂觀*

  然而,投資者需關注美股強勁能否持續。我們亦繼續貫徹一向投資風格,並沒有將投資策略
核心從「增長」型轉為「價值」型股票,亦無過份側重周期性股份。此外,我們認為,由於亞洲
區負債偏高及珠三角經濟正轉型,專注於資本保障會較過於進取型投資方式更為適合當前市況。
看好賺美元的出口股在行業的投資機會上,我們看好出口商及賺取美元為主的企業,好像台灣的
科企依然持有較重倉位。而賺取美元的企業於亞洲區均屬較具競爭力,它們大部分都將資源投入
於創造回報,亦較了解股東的角色及要求,而且競爭的護城河堅固。不過,因為美國總統特朗普
管治方針令人對環球貿易前景產生擔心,所以我們亦會緊密留意事態發展對投資的影響,並會根
據情況作出有必要的調整。

*關注保護主義抬頭的影響*

  事實上,市場已普遍相信受特朗普領導的影響,保護主義將會繼續冒起,雙邊談判會上升,
貿易區塊會更為分化。中國在早前亦提出了一帶一路的主張以作回應。此外,在政治實用主義下
,我們預期中國會延遲被標籤為貨幣操縱國,但相信日後在一系列產品,特別是一些基本商品會
被徵加更高關稅。

*北亞投資前景較明朗*

  在地區方面,我們相信北亞地區的表現應較東南亞出色。另外,印度及菲律賓的經濟主要由
當地內需推動,故受美國影響較輕微。不過,縱然菲律賓股市有較高比重的本地消費股,債務水
平亦較亞洲整體低,但從過去歷史觀察,每當資金離開亞洲,該國都是難以承受資金逆向流走,
經濟經常處繁榮或爆破兩極,而且目前估值偏高,只宜選擇性持有個別公司。事實上,受個別國
家的宏觀及政治風險影響,專注於國內本土消費的企業實際也難成避風港。
  另外,南韓亦有其吸引投資地方,不論國家及經濟往往能夠從逆境重生,並且變得更強。不
過,南韓的資本配置主要是由政府控制,而且很多時是用於刺激出口而非爭取回報。培育財閥亦
是為建設國家,並不是為股東創造回報。此外,雖然個別韓國公司擁有很強的競爭力及優質產品
,例如,汽車及電視機等,但部分公司亦存在產銷過多產品的問題。因此,投資韓國是機遇及挑
戰並存,我們不期望出現廣泛改革,而會著力發掘一些追求卓越,與股東利益一致及專注回報的
公司。
  總結而言,面對今年投資市場將持續波動,亞太區股市仍然存在不同機遇,但在投資策略上
要保持審慎。《首域投資(香港)分銷業務董事 譚家駿》

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