《環球趨勢》黃金價格不知不覺已經由１２月中反彈至筆者首個目標１２５０美元！金價於
２月中再次衝高至１２６３美元，惟金礦股同時卻出現背馳走勢，令上月金價錄得３％升幅，但
金礦股則下挫３％的相反表現；其後金價亦「追跌」回落至執筆時的１２０５美元。從另一角度
，黃金將現買入良機。
自２０１２年，金價與金礦股（ＭＳＣＩ金礦股指數）每２０日的相關系數只出現過５次負
值（即兩者價格表現背馳），而每次持續時間亦不多於兩星期，可惜過往數據並未能為其後走勢
作出明確參考指引。筆者認為今次金礦股先行走低，主要是市場「偷步」反映美國聯儲局３月加
息機會，以及股市短線亢奮情緒亦逐漸減退，觸發金價其後跟隨金礦股走勢回落。筆者認為當聯
儲局確認加息後，黃金相關資產的調整亦將近尾聲。
相信大多讀者對「投資組合加入黃金資產能有助分散風險」並不陌生，如美國聯儲局前主席
格蘭斯班早前表示︰「通脹顯著上升終會推升金價，現在投資黃金是以備不時之需，而不是為了
短期回報，反是為了一個長期的保障。」參考最近兩年數據，黃金與債券價格走勢同時具防守資
產特性，另一方面，黃金與股票價格走勢則反向背馳；未來數月將有多個政治不確定事件，相信
黃金相關資產可發揮避險作用，為組合平衡風險。
技術走勢方面，黃金價格自２０１５年觸底回升，雖然仍受制自２０１１年高位形成的下降
軌，２０１６年下半年金價大幅調整，但險守反彈比率（約１１２４美元）後再次上升，而現時
周線圖的ＭＡＣＤ指標更發出「單牛」利好信號；短線調整壓力仍在，或會向下測試兩個重要反
彈水平（０﹒５０及０﹒６１８比例），若金價能企穩以上支持區間，可視為趁低吸納的理想水
平。《晉裕集團投資研究部投資策略師 黃耀宗》
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