18/04/2017 14:47

《策略縱橫-陳寶明》美特朗普不按常理出牌

  《策略縱橫》由競選美國總統寶座起至執政,特朗普的招數都是不按常理。由禁止中東七國
入境美國,興建美墨邊境圍牆阻隔犯罪與非法移民,到廢除奧巴馬醫改法案,儘管悉數遇到挫折
,卻是鬧劇連場,出人意料,令金融市場混亂和投資者坐立不安。
  入主白宮前,特朗普多次批評中國操縱匯率,令美國失去不少工作機會。上台後特朗普繼續
大打中國牌,誓言要收窄同中國的貿易逆差。直至與習近平首次見面後,兩人關係似有明顯改善
,特朗普都強調與習近平相處良好,自己曾向習近平提出以優厚的貿易協議,換取北京協助解決
北韓核問題,充分流露商人本色。最近,為了解決北韓核問題,在對華政策上改變競選前的強硬
立場,表明不會列中國為匯率操控國,甚至願意以優惠的貿易協議換取中方的協助。中方則罕有
地在聯合國安理會表決,譴責敘利亞使用化學武器的決議草案時投下棄權票。
  特朗普還稱,美元太過強勢最終有害,當別的國家都在對本國貨幣貶值時,美元太強會使競
爭變得非常困難。又說喜歡低利率政策,特朗普不排除讓耶倫2018年2月任期屆滿後會連任
聯儲局主席。
  就債券而言,美國於3月宣布加息25個基點,在特朗普不按常理的情況下,預計聯儲局會
審度形勢,不急於加息,今年或只會再加息兩次,較符合美國現時的經濟、就業及通脹情況。環
球經濟及企業盈利增長令高收益債券的收益率最近進一步下調,息差繼續收窄,美國、英國及意
大利的債券收益率則於季內有所上升,拖累相關的債券表現。
  面對阻礙重重的內閣任命、醫保改革法案的失敗及過高的估值均拖累美股,令升勢於3月開
始倒轉。日股早兩個月走勢平穩,但投資者自3月開始擔憂美國經濟及政策前景,使日圓兌美元
在美元走弱的情況下出現升值,拖累日股表現。特朗普出爾反爾,令美元走弱,債股波動頻頻。
全球金融風險正在上升,過熱的美國股市和國際金市也進入調整期。中東和朝鮮半島的政治局勢
緊張,另有即將舉行的法國大選的不確定性,促使緊張不安的投資者風險情緒上升。投資者要造
好準備,以應付未來資金流向逆轉頻頻和利息波動可能帶來的風險。縱觀第一季表現,MSCI
所有國家世界指數於季內上升6﹒4%,而MSCI新興市場指數則按季大升11﹒1%。資金
短期會停留美國和環球債市避險,但要留意亞洲新興股市最近已攀升不少,難免借勢整固,是慢
慢入市吸納優質藍籌股及有關基金的機會。《資深投資分析策略師 陳寶明》

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